2019年3月20日，美国证券交易委员会（SEC）宣布通过一系列修订案，旨在提升公司披露信息的可读性与可导航性，并减少非实质性或重复信息的披露。 这些修订体现了SEC持续推进上市公司信息披露现代化与简化的努力，既符合《修复美国地面运输法案 》第72003条的要求，也 呼应了SEC关于《S-K条例》所要求业务与财务披露的概念公告。
尽管许多修订涉及披露流程中的技术性问题，但通过明确要求并消除某些冗余披露，这些修订有望降低注册人的报告成本。
注册人尤其应注意以下各项披露要求的变更，除非另有说明，每项变更均在《联邦公报》发布后30天生效：
管理层讨论与分析（MD&A）
本次修订对S-K条例第303项及20-F表格进行了修改，允许注册人若已在要求披露第303项内容的任何先前申报文件中包含相关讨论，则可在管理层讨论与分析（MD&A）部分省略对最近三年中最早一年的讨论。但选择不包含最近三年中最早一年讨论的注册人，必须指明先前申报文件中省略讨论内容的具体位置。
修订案同时取消了第303项第1条指令中关于管理层讨论与分析必须采用年度同比比较的要求。注册人可采用任何有助于读者理解其财务状况、财务状况变化及经营成果的呈现方式。美国证券交易委员会希望这种灵活性能使注册人聚焦于重要信息的披露，并提升报告的可读性。
物理特性
根据修订内容，《S-K条例》第102项已作修订，要求注册人仅在实物资产对其具有重大性时才需披露相关信息。由于重大性判断需具体分析具体情况，修订案并未强制规定特定描述形式；注册人可根据实际情况选择对资产进行个别或集体描述。 美国证券交易委员会（SEC）在采纳此修订时，旨在使披露聚焦于对投资者具有重要性的财产。该机构同时指出，当前注册人较少持有大型实物财产（如制造工厂），即使持有，此类财产对投资者评估投资决策的重要性亦趋于降低。
保密信息
根据S-K条例第601(b)(2)和(10)项的修订，注册人可从作为附件提交的重要合同中省略保密信息，且无需事先提交保密处理请求（CTR），前提是该基础信息（i）不具重要性，且（ii）若公开披露可能导致竞争损害。
要援引这项新规定，注册人仍须：
- 在证据目录上标注，以表明该证据的部分内容已被省略；
- 在编辑后的证据材料首页醒目位置声明：某些特定信息已被排除，因其“既不重要，且公开披露可能造成竞争损害”；
- 在文件版本的附件中，用括号标明信息被省略的位置。
该修正案为注册人免除了在准备和处理交易报告（CTR）方面投入大量时间和资金的负担。鉴于其程序性性质，该修正案自联邦公报发布之日起生效。
展览品与重要合同
修订案对披露附件及其所要求的内容进行了若干实质性与技术性修改。
首先，根据修订后的S-K条例第601(b)(10)项规定，虽然所有注册人仍须将所有重大合同作为附件提交备案——这些合同须在注册声明或报告提交之时或之后全部或部分履行——但仅要求新申报注册人提交在注册声明或报告提交前两年内签订的重大合同。 "新申报注册人"包括：申报时不受《证券交易法》第13(a)条或第15(d)条申报要求约束的注册人，以及自恢复先前暂停的申报义务后未提交年度报告的注册人。美国证券交易委员会认为，投资者已可获取具有既往申报记录的注册人所有重要协议。
其次，修订案新增第601(a)(5)项规定：若附表或附件（i）不包含重大信息，或（ii）已在附件或披露文件中另行披露，则注册人无需再就重大合同提交附表及类似附件。 此项修订扩大了现行条款的适用范围——现行条款允许注册人无需为依据第601项提交的所有附件中涉及的重大收购、重组、安排、清算或继承计划附上附表或类似附件。注册人若要援引此修订条款，必须在附件中附上简要说明省略附表及附件内容的清单，除非该附件本身已包含此类清单。
第三，根据修订后的S-K条例"援引纳入"规则，申报人无需再将任何通过援引纳入申报文件的文件或其部分作为附件提交。取而代之的是，他们必须为援引纳入的任何信息提供指向EDGAR系统中可获取文件的超链接。 此外，除非该超链接包含在生效前的注册声明中，否则注册人无需仅为更正错误超链接而提交文件修订。更进一步，注册人亦无需更正已提交文件中引用的信息所含错误超链接——因美国证券交易委员会认为，要求注册人为修正超链接而重新提交披露文件将造成更多混乱而非澄清。
遵守《证券交易法》第16(a)条
对S-K条例第405项的修订修改了针对高管、董事及特定证券持有者的第16节披露制度。
作为一项初步事项，报告人将不再需要向注册人提供第16节报告的副本。此项修订将注册人查询的重点转向提交至EDGAR系统的第16节报告，使其能够更高效地履行对第405项披露内容的尽职调查，并对调查结果抱有更高的信心。
修订案主要涉及技术性调整。10-K表格封面页上用于标注是否披露逾期申报人的复选框将被移除。 美国证券交易委员会认为，该披露作为协助工作人员处理和审查表格的工具已"失去实用价值"。此外，相应委托书标题将从"第16(a)条受益所有权报告合规情况"改为"逾期提交的第16(a)条报告"。同时，若无逾期报告事项，则应完全省略新标题。
附加封面页信息
修订案还扩大了封面页所需披露的数据范围，并增强了数据的交互性。注册人现需在8-K表、10-Q表、10-K表、20-F表和40-F表的封面页披露其证券的国家交易所或主要美国市场、对应交易代码以及各类证券的名称。 主要市场披露仅限于注册人通过聘请注册经纪自营商主动寻求并成功实现上市的市场，此举体现了美国证券交易委员会对注册人无法始终控制其证券是否在场外市场报价的认可。
注册人还需将10-K表、10-Q表、8-K表、20-F表和40-F表的所有封面页信息以内联可扩展商业报告语言进行标记。 本修订案设有三年过渡期，大型加速申报者须自2019年6月15日或之后结束的首份财报（含10-Q表）起遵守此规定。美国证券交易委员会认定，通过封面页数据标记所收集分析的数据能为投资者带来效益，足以抵消合规成本的增加。
风险因素
根据修订内容，第503(c)项中的风险因素要求将迁移至第105项，以反映风险因素披露要求在10号表格注册声明及定期报告中的适用性，同时将删除通用风险因素示例清单（例如公司"缺乏经营历史"）。 本次修订强调注册人需提供更精准契合其具体情况的风险披露。
