401(k)计划：终身收入选项的推进即将启动

在短短35年多一点的时间里，401(k)计划已成为雇主赞助退休计划的主流。

401(k)计划将投资风险与回报完全归于参与者。员工最终获得的福利即为其累积账户余额。若员工账户未能产生预期水平的退休收入，雇主无义务追加供款。

然而，这也揭示了401(k)计划的核心困境。员工账户虽有余额，但这究竟意味着多少"退休收入"？该账户能支撑多高的退休收入水平（例如每月或每年提取金额）？ 员工是否可能"活过"其退休资产？对多数员工而言——包括正评估财务能力是否足以退休的临近退休者——账户余额能稳定产生的周期性收入与退休者"耗尽"退休收入流的可能性之间，并不存在一条能清晰映射两者的直线路径。 例如，固定缴款计划的参与者或持有IRA账户的纳税人，可能（年满72岁后必须）按年度分期提取资金，但无法保证终身收入。根据每年提取金额及投资表现（因参与者或纳税人承担投资风险），账户余额可能足够也可能不足。 

相比之下，固定福利计划通常提供固定的月度福利。养老金福利本身存在一系列风险，包括通货膨胀可能随时间推移削弱固定月度福利的购买力，导致福利不足——尽管支付金额保持不变。  然而，领取月养老金的退休人员永远不会"活过"其养老金的支付期限。养老金的设计旨在为退休人员提供终身月收入，退休人员去世后可能还会提供遗属月养老金。  

极少数401(k)计划提供真正的终身收入选项，例如养老金计划中的终身月度退休福利，或通过计划设计将累积账户资金用于购买年金合同以获取保证月度退休收入的机制。目前法律并未强制要求401(k)计划必须包含年金或类似的终身收入选项。  

然而，联邦政府已对该议题表现出关注，这体现在近期颁布的《保障退休金安全法案》（SECURE Act）中。尽管该法案的此项规定尚未生效，但《保障退休金安全法案》将要求固定缴款福利声明中包含一项说明：若员工选择以终身年金形式领取款项，其每月可获得的支付金额示意图。 如前所述，目前提供年金支付选项的计划寥寥无几，但相关披露要求生效后，或将激发参与者对此类选项的兴趣。福利声明披露要求将在劳工部发布相关法规（目前尚未发布）一年后生效。

《保障退休金安全法案》还为计划受托人在选择年金承保商时遵循的流程设立了安全港条款（前提是该计划提供或经修订后提供年金选项）。 固定缴款计划发起人对提供计划内年金选项的常见反对意见之一是：虽然修订计划以增加年金选项的决定不属于受托人职责范畴，但选择年金供应商属于受托人职能，这意味着增加年金分配选项将提升潜在的受托人风险。 《保障退休金安全法案》的安全港条款旨在通过允许受托人依据保险公司就其州保险法地位作出的书面声明，帮助计划受托人降低该风险。

归根结底，问题在于联邦福利法规是否会强制要求在401(k)等退休计划中纳入年金分配选项。 如前所述，目前尚无此类法律强制要求。但需注意的是，联邦政府的储蓄计划（TSP）已包含计划内年金选项，且年度TSP参与者报表中已列明员工账户余额可提供的终身月度年金估算值——这足以证明政府对此问题的重视程度。 

当然，政府的关注只是故事的一部分。固定缴款计划的参与者对终身收入产品的兴趣日益浓厚。在EBRI的2019年退休信心调查中，73%的受访者表示，他们对将部分或全部职场退休计划储蓄投入到计划内的投资选项非常感兴趣或相当感兴趣——该选项能保证退休后终身获得每月固定收入。

终身年金并非唯一可选或潜在可选方案。例如，某些固定缴款计划提供管理账户功能，由专业经理人决定投资配置并管理计划的年度支付金额。虽然该选项无法保证终身收入，但部分计划采用此功能既可鼓励退休人员将退休资产留在计划内，又能协助退休人员在较长时间内获得退休收入。   计划发起方还可能提供在线模拟工具或应用程序，帮助参与者测算退休后每年可支配的金额。  

费用问题同样不容忽视。管理账户和年金产品将产生（可能相当可观的）额外费用，需仔细核查。就年金而言，退休人员始终可以动用部分退休储蓄购买计划外的年金产品，而计划发起方常以此为由拒绝在计划内增设年金选项。 根据雇主计划规模，反驳观点可能是：计划（以团体形式运作）能够代表选择年金选项的参与者协商更优惠的条款。

本文并非旨在推销年金或其他终身收入产品。然而，无论是政府还是计划参与者，似乎都对终身收入规划乃至终身收入产品日益关注。每位雇主都应及时了解该领域的法律动态，但更重要的是，要理解员工在401(k)计划设计及可用援助方面的需求与期望。

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