我们近期联合主办了NACD"私营企业合规"网络研讨会，探讨私营企业董事应关注的议题。本期聚焦于在私营企业背景下，监督合规职能实施日益凸显的重要性。
福里尔·拉德纳律师事务所驻硅谷的公司业务合伙人路易斯·勒霍特主持了这场数字化讨论，并与以下嘉宾展开对话：
- 安德森·霍洛维茨基金的斯科特·库珀（安德森·霍洛维茨基金管理合伙人；斯坦福大学商学院讲师；Cedar、Headway、Pearl Health、Ultima Genomics、Foursquare、Labster、Journera、SnapLogic、MIO Partners Inc.、全球影响力投资网络、硅谷社区基金会、圣裘德儿童研究医院及Gensys Works董事会成员）
- 纳斯达克公司企业平台执行副总裁杰夫·托马斯
- 克劳迪娅·范·蒙斯（NEA成员），兼任：- 美国风险投资协会北加州分会及全球企业风险投资研究所董事会主席- 美国科学促进会莱姆森奖学金顾问- 百思买公司董事会董事- 多家全球风险投资机构顾问委员会成员，包括： 拉丁美洲私募资本投资协会（LAVCA） 中国私募股权女性领袖组织 加拿大创新交易所 非洲萨凡纳基金
- 汤姆·卡鲁奇，福里尔·拉德纳律师事务所（Foley & Lardner）合伙人
NACD主办方与富乐律师事务所合作推出私营公司董事系列课程，旨在为私营公司董事提供更优质的教育培训项目。
本系列剧集的背景与语境，源于初创企业合规领域诸多变动不居的因素。过去十年间，我们目睹了：
- 前美国证券交易委员会（SEC）主席玛丽·乔·怀特于2016年发起的"硅谷倡议"，以及执法部门向私营企业领域拓展的举措；
- Theranos、FTX和IRL公司备受瞩目的合规与治理失效事件；
- 美国证券交易委员会（SEC）加强执法力度，2022年采取了超过760项执法行动，包括数百项独立行动、后续行动及个人行动，涵盖从行为失当到"首例"案件，乃至指控违反证券交易法的案件；
- 美国证券交易委员会（SEC）采取的行动所追缴的资金总额超过60亿美元，几乎是上一年度金额的两倍。
更广泛地说，不仅限于合规领域，过去一年风险投资行业经历了剧变，包括硅谷风投市场自由落体式下跌（若第四季度没有重大转机，交易额同比将下滑逾50%）。 首次公开募股（IPO）窗口已彻底关闭，退出渠道极为有限。2023年第四季度，我们观察到降轮融资、换股合并、资产出售等非传统融资方式占比持续攀升——继2022年延期融资轮、可转换债券及未来股权简单协议（SAFE）融资轮之后，这些方式正成为新常态。
我们还目睹了裁员、停业和破产潮。当企业倒闭、破产或崩溃时，我们往往发现合规机制从未真正存在于公司内部。我们曾看到通过虚假夸大关键财务指标、操控内部销售记录来推动估值突破10亿美元的欺诈计划。在另一案例中，我们发现涉嫌通过重大虚假陈述欺诈投资者和贷款方，包括冒充商业伙伴的行为。 董事会会议室争端激化，投资者与员工要求调查与降轮融资及资产出售相关的潜在不当行为及受托责任违背，企业资产浪费、不当得利及欺诈指控层出不穷。 在纽约近期结案的一起刑事诉讼中，某硅谷本土企业因实施史上最猖狂的欺诈案之一被定罪。与会专家指出，随着政府及内部调查数量激增（即便在私营企业领域亦然），风险投资机构、风险债务公司及银行贷款方正建立内部职能部门，以监控投资组合企业的调查进展。
汤姆·卡鲁奇指出，在政府资助的举报人计划下获得巨额报酬的可能性，是促使调查和政府执法行动增加的重要因素。此前，企业不会预料到员工及其他未参与交易的方会成为潜在举报人——他们可能因此获得巨额资金。然而，随着人们对这些计划的了解加深，越来越多的员工开始视其为牟利良机并向政府举报。 卡鲁奇认为，完善的合规体系能有效遏制违规行为，确保后果仅限于违规者个人，避免波及整个公司。
斯科特·库珀指出，法律与监管挑战是初创企业失败的最主要原因之一，其提及频率甚至高于产品表现不佳或团队能力不足。库珀列举了通过初期合规设计而成功的公司案例，以及因缺乏合规意识而失败的初创企业。 库珀鼓励董事们将强大的合规文化视为企业竞争优势，并推荐罗伯·切斯纳特开创性著作《有意为之的诚信》作为必读文本。其他与会专家则推荐了库珀的著作《沙丘路秘笈》。
杰夫·托马斯阐述了纳斯达克要求上市公司制定商业行为准则的规则背后的考量，与会专家讨论了企业无需等到首次公开募股时才制定该准则。建立员工、客户和供应商可举报潜在问题的流程，有助于受影响企业及早解决问题，将问题与违规者隔离，而非助长违规文化。
随后，与会专家探讨了董事会合规职能的作用。 回顾我们上次关于私营企业融资、出售或倒闭的网络研讨会，与会者指出私营公司董事最重要的职责是在董事会之外支持首席执行官和公司发展，包括引荐客户、渠道和合作伙伴；协助融资对接；以及人才招聘与管理。专家们一致认为合规是全体董事会的责任，董事们可从提问开始履行职责，尤其在遇到不理解的情况时。
大多数私营企业在计划首次公开募股（IPO）前18至24个月，都会遵循一套合规实施方案。然而鉴于市场窗口难以预测，与会专家提出质疑：为何要等到为时已晚？
专家分享的实用技巧：
- 从小处着手，但要立即行动。
- 在标准董事会议程中添加一项合规事项。
- 在每次董事会会议中预留5至15分钟，专门讨论一个独立的合规议题。
- 提问。
- 一刀切的做法并不适用。
- 以竞争对手、供应商和客户的行为为基准。
- 与法律顾问和审计师保持沟通，及时掌握最新动态。
- 确保律师在董事会会议室。
请观看下方视频，了解关于这些话题的广泛讨论。