Últimas novedades en fusiones y adquisiciones de empresas privadas

Este informe destaca algunos acontecimientos recientes relevantes para las fusiones y adquisiciones de empresas privadas. La primera parte ofrece un resumen de algunas sentencias recientes de Delaware. Varias resoluciones proporcionan importantes lecciones sobre redacción en temas como los multiplicadores de daños, las disposiciones sobre notificación de indemnización, los rasguños de materialidad y las ganancias futuras. Un grupo de resoluciones ofrece lecciones sobre la no competencia, incluido el mayor alcance disponible con las disposiciones de pérdida por competencia. Otras decisiones abordan el intercambio de información por parte de un director con su accionista nominador, las lagunas comunes en las disposiciones de modificación de los acuerdos de accionistas y la importancia de tener en cuenta las obligaciones contractuales de confidencialidad al completar las salas de datos de las operaciones. 

Las tres sentencias del Tribunal Supremo de Delaware resumidas al final de la Parte 1 revocaron sentencias recientes del Tribunal de Equidad que eran favorables a las empresas demandantes, una de ellas relacionada con un accionista mayoritario y dos relacionadas con la responsabilidad por complicidad de los compradores. Estas sentencias pueden considerarse en el contexto de la primera sección de la Parte 2, que aborda el DExit y la respuesta de Delaware en el proyecto de ley del Senado 21.

Las secciones restantes de la Parte 2 abordan algunos avances normativos y de otro tipo que afectan a las fusiones y adquisiciones de empresas privadas. Los avances normativos incluyen las leyes antimonopolio, incluida la actividad de aplicación de la ley por parte de las agencias antimonopolio bajo la nueva administración, y los recientes esfuerzos estatales para hacer cumplir la ley en materia de fusiones. También se ofrece una visión general de las leyes «mini-HSR» que surgen en las operaciones del sector sanitario. Se ofrece una visión general de los acontecimientos relacionados con el CFIUS y las leyes de seguridad nacional, así como un breve resumen del papel cada vez más frecuente del Gobierno federal como participante en las operaciones. La Parte 2 también incluye una breve descripción general de algunos acontecimientos recientes en materia de seguros de representación y garantía, y una descripción general de las tendencias de financiación de la deuda para las fusiones y adquisiciones de empresas privadas. La última sección de la Parte 2 aborda la actualización de las directrices de la SEC que afectan a la capacidad de las empresas públicas para exigir a los accionistas objetivo que suscriban acuerdos de bloqueo y consentimientos por escrito en operaciones que utilicen declaraciones de registro del formulario S-4, una cuestión que suele surgir cuando las empresas públicas más pequeñas adquieren objetivos privados en operaciones con contraprestación en acciones.