富乐律师事务所近期与美国全国公司董事协会（NACD）联合举办网络研讨会，探讨新总统政府及各州不断演变的监管政策如何影响董事会运作。研讨会讨论要点摘要如下：
特邀演讲嘉宾：
– 克里斯汀·戈扬茨，董事会董事
– 埃德·伯巴赫，合伙人，富乐律师事务所
– 帕特里克·道尔蒂，合伙人，富乐律师事务所
– 路易斯·勒霍，合伙人，富乐律师事务所（主持人）
– 克里斯托弗·斯威夫特，合伙人，富乐律师事务所
– 杰西卡·洛克曼，合伙人，富乐律师事务所
不断变化的监管环境：美国证券交易委员会与反垄断动态
美国证券交易委员会（SEC）及反垄断机构在新领导层执掌下正经历重大变革。这些变化将影响资本市场、数字资产及公司治理。以下概述关键监管洞察及其对企业领导层的启示。
美国证券交易委员会新领导层及监管重点
领导层交接
前美国证券交易委员会委员保罗·阿特金斯预计将接任主席一职。以亲市场立场著称的阿特金斯，一直倡导放宽资本形成监管，并为加密资产建立更完善的监管框架。
早期迹象表明，美国证券交易委员会正逐步摆脱以执法为主的监管模式，转向更明确的规则制定流程，并在实施新政策前着重加强市场沟通。此外，该机构预计将淡化环境、社会和治理（ESG）因素的考量，转而聚焦于监管措施的直接财务影响。
美国证券交易委员会重点工作
- 数字资产：代理主席植田博史已成立加密货币工作组，由委员赫斯特·皮尔斯牵头解决监管不确定性问题。与市场结构及稳定币相关的立法改革预计将取得进展。
- 气候法规：前任政府制定的气候信息披露规则很可能被撤销。
- 金融欺诈监管：保障财务披露的完整性始终是美国证券交易委员会的核心关注点。
- 资本市场改革：美国证券交易委员会旨在简化企业公开市场与私募市场的融资流程，同时评估是否需要加强对大型私营企业的监管力度。
股东大会季与公司治理变革
美国ESG及气候信息披露法规的推进势头有所放缓，但企业仍需遵守欧盟和加州法律规定的合规义务。投资者及主要利益相关方持续评估可持续发展举措，因此董事会必须审视ESG考量如何与长期价值创造相契合。
企业在多样性、公平性与包容性（DEI）方面的策略也在转变。许多公司正从泛泛承诺转向更务实的实施。代理声明的透明度依然至关重要，以确保公开承诺与内部实践保持一致。
并购展望与反垄断执法
在联邦贸易委员会（FTC）新领导层的领导下，并购活动预计将得到简化。然而，司法部（DOJ）在执行反垄断法方面依然积极，继续推进上届政府启动的案件。
政府效能措施与交易达成
由埃隆·马斯克牵头成立的新政府效率部（DOGE）或将影响监管政策。快速的预算削减和机构重组导致人员缩减，进而影响监管审查和执法行动的效率。
《反海外腐败法》(FCPA)的执行
美国司法部已暂时放缓《反海外腐败法》的执法力度，但企业仍需保持警惕。各州、地方及国际层面的反贿赂法律依然有效，未来政府仍可能对违规行为提起诉讼。
行政命令及其对各州的影响
政府正通过行政命令（EOs）撤销法规并推行新政策，其影响程度各不相同：
- 表演性环境组织虽能引发媒体关注，却鲜少带来实质性改变。
- 指示性行政命令在不立即改变规则的情况下，为投资决策带来不确定性。
- 操作性行政命令直接影响商业运营，例如那些影响贸易和关税的命令。
在州一级，总检察长（AGs）正日益积极地参与制定企业法规。例如，得克萨斯州已作出重大调整，着力塑造该州商业友好形象，以吸引更多企业在此注册成立。
贸易政策、关税与供应链考量
预计将出台更多针对欧盟、中国及可能包括印度在内的关税措施。企业应开展情景规划，评估将供应链回迁或转移是否能降低长期风险。
技术、国家安全与人工智能监管
国家安全考量持续影响着对人工智能（AI）、量子计算及其他新兴技术的监管审查。致力于开发变革性AI解决方案的企业应做好应对加强监管的准备。董事会应确保制定清晰的AI应用战略，同时确保符合不断演变的法规要求。
董事会关键考量
- 与美国证券交易委员会的互动：我们是否就潜在的监管变革（特别是数字资产和资本市场领域）与美国证券交易委员会保持积极沟通？
- 重大性标准：我们的财务披露是否符合美国证券交易委员会日益关注的经济影响重点？
- ESG与DEI战略：我们的治理政策是否符合投资者期望及实际企业实践？
- 监管与贸易影响：行政命令、关税政策及各州政策变动如何影响我们的运营及长期战略？
随着监管环境的持续演变，企业必须保持主动姿态应对这些变化。与政策制定者保持密切沟通、调整治理策略、确保信息披露的透明度，将是管理风险并把握新机遇的关键所在。
