上月，YA全球投资有限合伙企业（以下简称"基金"）向美国第三巡回上诉法院提交上诉通知书，请求复审美国税务法院在YA全球投资有限合伙企业诉税务专员案中的裁决。[1]2023年11月，税务法院裁定该开曼群岛基金通过与美国投资管理人Yorkville Advisors（YA）的代理关系从事美国贸易或业务，且未对有效关联其美国贸易或业务（ECI）并可分配给非美国合伙人的收入预扣税款。 此外，税务法院认定该基金属于证券交易商，须遵守第475条市价计价规则。[2]本案先前摘要详见此处。
本案上诉重新引发了关于代理原则、美国贸易或业务的性质认定以及第475条经销商定义的讨论。 税务法院认定YA是基金的代理人，主要依据是投资管理协议中明确指定YA为代理人。在判定基金通过YA的活动从事美国贸易或业务时，税务法院强调YA从投资组合公司获得的可转换债务及备用股权分配协议交易相关费用属于服务报酬，且超出了投资资本回报率。 税务法院同时认定该基金属于第475条规定的交易商，其收益应归类为普通收入及外国企业收入（ECI）。法院驳回了基金关于"无客户且仅为自身账户投资"的主张。此案对非美国投资者参与的信贷基金具有重大影响，相关发起方及其税务顾问正持续密切关注后续进展。
[2]所有章节引用均指经修订的1986年《美国国内税收法典》。
