2025 年第三季度美国私募股权投资市场展望

进入 2026 年的最后冲刺阶段，空气中弥漫着一种乐观情绪。美联储终于发布了我们期待已久的首次降息，我们也看到首次公开募股（IPO）方面的一系列活动，以及并购（M&A）活动的回暖。展望 2026 年，私募股权（PE）投资者希望这一趋势能持续下去，尽管仍有一些障碍需要克服。

但是，要想知道我们将何去何从，就必须先了解我们曾走过的路。因此，PitchBook 发布了2025 年第三季度美国私募股权投资细分报告，回顾了本季度的数据和趋势。 

下面，我们来看看这份报告的一些主要亮点。

• 第三季度，我们宣布并完成了 2,347 笔交易，总交易额达 3,311 亿美元。交易额环比增长 28%，同比增长 38%，令人印象深刻。在这些交易中，有一些行业脱颖而出。今年的技术交易已超过去年的交易总额，B2B 交易也保持强劲势头。  

• 本季度的退出价值确实连续第三个季度出现下降。事实上，退出金额比第一季度下降了 40%。尽管本季度的退出价值有所下降，但我们已经看到私募股权投资行业的退出价值超过了 2024 年的总值，而超大规模的退出是推动这一趋势的关键因素。

• 退出数量环比增长 22.4%。PitchBook 指出，这表明 "更多资产开始在系统中流动"。他们的数据显示，今年的退出数量有望超过 2024 年。

• 我们知道，2025 年的首次公开募股（IPO）给我们带来了一些远超预期的大单，这当然也推动了人们对 IPO 作为退出工具的兴趣。政府停摆对我们在第三季度看到的 "新动力 "有多大影响还有待观察，但在美国证券交易委员会（SEC）和许多其他政府机构停摆期间，审批程序暂时被搁置。

• 在基金募集方面，数据显示环境低迷，基金数量增加，但募集资金减少。今年前三季度，共有 224 支美国私募股权基金关闭，募集资金 2144 亿美元。在今年年底结束的基金中，76.2% 的基金规模超过了其前身基金的规模，中位数增长了 43.4%（这是我们多年来看到的最强劲的增长）。基金规模中位数也达到了创纪录的 1.83 亿美元。

进入 2025 年的最后几个月，私募股权投资界的每个人都在密切关注，看我们能否借助这一势头，将其带入新的一年。当然，有很多因素可能会产生消极或积极的影响，如进一步降息、经济健康状况、贸易战、政府长期停摆以及其他地缘政治动荡。然而，风险偏好似乎正在回归，随着我们都学会在更大的不确定性中生活，退出窗口正在重新打开。