福里活动核心要点——万事俱备：为IPO、SPAC及资本市场突发变动做好准备

富乐律师事务所、普华永道咨询公司与SS&C Intralinks近期在富乐位于帕罗奥图中心的硅谷办公室联合举办了一场活动。这场由富乐合伙人路易斯·勒霍特主持的研讨会题为"万事俱备：应对IPO、SPAC及资本市场突发变动"，汇聚了行业领军人物： JD·费伊（前Matterport首席财务官，该公司曾通过SPAC上市后又被CoStar集团收购）、丹·安格斯（纳斯达克董事总经理）以及安德烈娅·瓦达罗·托马斯（普华永道咨询董事总经理）。三位专家凭借丰富经验，为企业应对2026年动荡且瞬息万变的资本市场提供了行动指南。

专题讨论以一个明确信息开场：在当今市场中，准备就绪并非固定日期，而是持续进行的过程。 与会者聆听了真实的实战案例、可操作的行动指南及准备清单。专家们将当前市场比作：由算法操控的过山车、流动性潮汐起伏的海洋、人工智能操盘的双面棋局、信息驱动的竞速赛道。这些隐喻深刻揭示了企业筹备上市时面临的复杂性与不可预测性。

何时（以及是否）进行首次公开募股

首部分探讨了IPO时机这一关键问题。JD Fay强调了CFO层面的准备信号：持续的增长质量（利润率、客户留存率、用户健康状况）、遵循公认会计准则的纪律性、审计及萨班斯法案合规准备，以及可信的业绩预测。 丹·安格斯进一步补充了市场视角，指出订单簿深度、波动区间及投资者需求是关键指标。安德烈娅·瓦达罗·托马斯则着重强调运营成熟度，包括加速交易结算、健全的内部控制体系及规范的信息披露。路易斯·勒霍特则强调顾问团队的协同协作模式，并构建能够应对业务、市场及其他发展变化所带来的突发调整的流程体系——这些变化往往会打乱最周密的计划。

快速观众调查显示出三种准备程度：文件就绪、半年内就绪和2026年重建。专家组一致认为，平衡增长与盈利能力仍是核心矛盾，首席财务官需在市场窗口开启与关闭之际，优先兼顾纪律性与灵活性。

SPAC重置

特殊目的收购公司（SPAC）持续经历转型。路易斯·勒霍特阐述了SPAC创新的四波浪潮，并展望了2026年的发展态势。丹·安格斯解释称，尽管近月SPAC成功募集了空白支票资金池，但少数完成的SPAC并购交易并未在交割时交付现金。  小组讨论涉及发起人资质差异、PIPE融资稀缺、赎回风险及监管审查等问题。SPAC虽具备速度优势和结构化融资特点，但仍面临确定性与资本成本等挑战。 JD Fay从运营者视角出发，阐述了如何围绕赎回不确定性与PIPE时机规划流动性，并管理交易完成后的需求。Andrea Vardaro Thomas概述了当前SPAC合并后交易中日益严格的尽职调查与控制升级要求。Louis Lehot则质疑资本结构能否进化以应对合并完成后卖方意愿引发的股票供过于求问题。

一场"神话与现实"的辩论环节挑战了普遍认知：SPAC并未消亡，反SPAC交易未必更快，PIPE融资仍是瓶颈。

私募市场压力与私募股权驱动的时机选择

私募股权持续重塑退出策略。专题讨论聚焦于发起人持有周期、基金周期、DPI目标及估值重置等议题。路易斯·勒霍特阐述了私募股权运营合伙人如何为2026年退出重新校准价值创造计划，而JD·费伊则探讨了董事会决策中的权衡取舍，包括延长运营周期、股权稀释以及向客户和员工传递信号等。丹·安格斯深入剖析了基石投资者与跨界投资动态。

一项情景投票提出：若利率在2026年中之前持续处于较高水平，您的选择会是IPO、SPAC、战略出售还是延长私有化？专家小组针对每种方案提供了操作指南，强调情景规划与灵活应变的重要性。

为双轨和多轨退出方案做准备

双轨制（IPO+并购）与多轨制（IPO+SPAC+并购/私募股权重组）策略均需严格的运营纪律。安德烈娅·瓦达罗·托马斯详细阐述了释放选择权的关键控制与报告节点，包括萨班斯法案范围界定、季度结账加速及审计状态管理。 JD Fay分享了上市准备清单：数据室架构、关键绩效指标定义、指导政策、投资者常见问题解答及董事会会议节奏；Dan Angus则阐释了如何协调交易所对接、研究工作与投资者教育，在不延误上市窗口期前提下实现精准配合。

"30秒行动指南"挑战赛提炼出每位专家在机遇窗口期开启后30天内做好决策准备的要点清单，为与会者提供了实用工具。

战争故事、波动性、关闭窗口与最后一刻的转向

与会嘉宾分享了诸多真实案例，包括撤回上市申请、取消SPAC并购计划以及快速调整战略方向等。他们探讨了令自己意外的事件及从中汲取的经验教训。三条贯穿始终的原则逐渐浮现：优先管理信号而非追求完美、制定应急预案、以及为艰难抉择进行充分演练。

强调了有效的危机沟通，同时团队利用预先批准的披露文件和行动指南，在24小时内维持信任并重新调整预期。

利益相关方对2026年的展望

利益相关方的期望值正在攀升。私募股权合伙人要求明确的价值创造证明点、经审计的关键绩效指标以及董事会层级的决策节奏。法律团队聚焦于信息披露规范、公平披露原则的合规性及强有力的控制措施。银行家与交易所优先考虑投资者分层、前期尽职调查及统一的计量标准，而首席财务官则肩负着完善预测理念、确保叙述一致性及推动变革管理的重任。

统一检查清单："叙述性内容 + 数据 + 灵活性"。专家小组敦促企业在本季度从财务、法律和银行团队中选定两项优先事项加以实施。

总结要点

这场讨论为观众留下了值得深思的启示：保持多条路径的可行性，不要押注单一退出策略，尽早建立投资者级别的运营纪律，在需要之前就打造上市公司般的韧性。随时准备转型，在高压下磨练决策能力，这样当机遇窗口意外开启或关闭时，你才能从容应对。

活动现场座无虚席，参与者们享用着精致美食，兴致高昂直至深夜。正式讨论结束后，众人仍久久不散，或结识新友，或重逢故交，或深化情谊。