福里活动核心要点——万事俱备：为IPO、SPAC及资本市场突发变动做好准备
富乐律师事务所、普华永道咨询公司与SS&C Intralinks近期在富乐位于帕罗奥图中心的硅谷办公室联合举办了一场活动。这场由富乐合伙人路易斯·勒霍特主持的研讨会题为"万事俱备：应对IPO、SPAC及资本市场突变的准备工作"，汇聚了行业领袖： JD·费伊（前Matterport首席财务官，该公司曾通过SPAC上市后又撤销SPAC并被CoStar集团收购）、丹·安格斯（纳斯达克董事总经理）以及安德烈娅·瓦达罗·托马斯（普华永道咨询董事总经理）。三位专家凭借丰富经验，为企业应对2026年动荡且瞬息万变的资本市场提供了行动指南。
专题讨论以一个明确信息开场：在当今市场中，准备就绪并非固定日期，而是持续进行的过程。 与会者聆听了真实的实战案例、可操作的行动指南及准备清单。专家们剖析当前市场，将其比作由算法操控的过山车、流动性潮汐起伏的海洋、人工智能操盘的双向棋局，以及信息驱动的赛道。这些隐喻深刻揭示了企业筹备上市时面临的复杂性与不可预测性。
何时（以及是否）进行首次公开募股
首部分探讨了IPO时机这一关键问题。JD Fay强调了CFO层面的准备信号：持续的增长质量（利润率、客户留存率、用户健康状况）、遵循美国通用会计准则的纪律性、审计与萨班斯法案合规准备，以及可信的业绩预测。 丹·安格斯随后补充了市场视角，指出订单簿深度、波动区间和投资者需求是关键指标。安德烈娅·瓦达罗·托马斯还强调了运营成熟度的重要性，包括加速交易结算、健全的控制体系和规范的信息披露。路易斯·勒霍特则着重阐述了整合顾问团队的策略，以及构建能够应对业务、市场及其他发展带来的不可预测转折的流程体系——这些转折往往会打乱最周密的计划。
快速观众调查显示出三种准备程度：文件就绪、半年内就绪和2026年重建。专家组一致认为，平衡增长与盈利能力仍是核心矛盾，财务总监需在市场窗口开启与关闭之际，优先兼顾纪律性与灵活性。
SPAC重置
特殊目的收购公司（SPAC）持续经历转型。路易斯·勒霍特阐述了SPAC创新的四波浪潮，并展望了2026年的发展态势。丹·安格斯解释称，尽管SPAC在近月成功募集了空白支票资金池，但少数完成的SPAC合并交易并未在交割时交付现金。 小组讨论涉及发起人资质差异、PIPE融资稀缺、赎回风险及监管审查等问题。SPAC虽具备融资速度快、资本结构灵活等优势，但仍面临确定性不足与资本成本高企等挑战。 JD Fay从运营者视角出发，阐述了如何围绕赎回不确定性与PIPE时机规划流动性，并管理交易完成后的需求。Andrea Vardaro Thomas概述了当前SPAC反向并购交易中日益严格的尽职调查与控制升级要求。Louis Lehot则质疑资本结构能否进化以应对并购完成后卖方意愿引发的股票过剩问题。
一场"神话与现实"的辩论环节挑战了普遍认知：SPAC并未消亡，反SPAC交易未必更快，PIPE融资仍是瓶颈。
私募市场压力与私募股权驱动的时机选择
私募股权持续重塑退出策略。专题讨论聚焦于发起人持有周期、基金周期、DPI目标及估值重置等议题。路易斯·勒霍特阐述了私募股权运营合伙人如何为2026年退出重新校准价值创造计划，而JD·费伊则探讨了董事会决策中的权衡取舍——包括延长运营周期、股权稀释以及向客户与员工传递信号等。丹·安格斯深入剖析了基石投资者与跨界投资动态。
一项情景投票提出：若利率在2026年中之前持续处于较高水平，您的选择会是IPO、SPAC、战略出售还是延长私有化？专家小组针对每种方案提供了操作指南，强调情景规划与灵活应变的重要性。
为双轨和多轨退出方案做准备
双轨制（IPO+并购）与多轨制（IPO+SPAC+并购/私募股权重组）策略均需严格的运营纪律。安德烈娅·瓦尔达罗·托马斯详细阐述了释放选择权的关键控制与报告节点，包括《萨班斯法案》适用范围界定、季度结账加速及审计状态管理。 JD Fay分享了上市准备清单：数据室架构、关键绩效指标定义、指导政策、投资者常见问题解答及董事会会议节奏；Dan Angus则阐释了如何协调交易所对接、研究工作与投资者教育，在不延误上市窗口期前提下实现精准运作。
"30秒行动指南"挑战赛浓缩了每位专家在机遇窗口期开启后30天内做好决策准备的要点清单，为与会者提供了实用的工具。
战争故事、波动性、关闭窗口与最后一刻的转向
与会嘉宾分享了诸多真实案例，包括撤回上市申请、取消SPAC并购计划以及快速调整战略方向等。他们探讨了令自己意外的事件及从中汲取的经验教训。三条贯穿始终的原则逐渐浮现：优先管理信号而非追求完美、制定应急预案、以及预演艰难抉择。
强调了有效的危机沟通，同时团队利用预先批准的披露文件和行动指南，在24小时内维持信任并重新调整预期。
利益相关方对2026年的展望
利益相关方的期望值正在攀升。私募股权合伙人要求明确的价值创造证明点、经审计的关键绩效指标以及董事会层面的决策节奏。法律团队聚焦于信息披露规范、公平披露原则的合规性及强有力的控制措施。银行家和交易所优先考虑投资者分层、前期尽职调查及统一的计量标准，而首席财务官则需承担预测理念、叙述完整性及变革管理的职责。
统一检查清单："叙述性内容 + 数据 + 灵活性"。专家小组敦促企业在本季度从财务、法律和银行团队中选定两项优先事项加以实施。
总结要点
这场讨论为观众留下了值得深思的启示：保持多条路径的可行性，不要押注单一退出策略，尽早落实投资者级别的纪律要求，在需要之前就打造上市公司级别的实力。随时准备调整方向，在高压环境下磨练决策能力，这样当机遇窗口突然开启或关闭时，你才能从容应对。
活动现场座无虚席，参与者们享用着精致美食，兴致高昂直至深夜。正式讨论结束后，众人仍久久不散，或结识新友，或重逢故交，或深化情谊。
