美国证券交易委员会最新动态

富乐律师事务所《证券执法聚焦》通讯将定期分享美国证券交易委员会（SEC）最新动态、人事任命等方面的摘要更新。具体内容如下：

美国证券交易委员会任命执法部新任副主任

2026年1月12日，美国证券交易委员会（SEC）宣布任命保罗·H·祖尔（Paul H. Tzur）和大卫·M·莫雷尔（David M. Morrell）为执法部副主管。两位领导人均在证券法、调查及诉讼领域拥有丰富经验，且均从私人执业领域重返SEC。 祖尔先生将负责监管该机构在芝加哥、亚特兰大和迈阿密地区办事处的执法项目。莫雷尔先生则将负责监管该机构在纽约、波士顿和费城地区办事处的执法项目。

美国证券交易委员会任命检查部主任

2026年1月20日，美国证券交易委员会宣布任命基思·E·卡西迪为审查部主任。 卡西迪先生自2024年5月起担任该司代理司长，此前曾任该司副司长、代理联合司长及技术控制项目全国助理司长。如先前所述，对检查司及其项目的预期可能更符合其历史惯例，而非阿特金斯主席领导下的执法司运作模式。此次检查司代理司长的任命印证了这一观点。

美国证券交易委员会委员卡罗琳·克伦肖宣布离职

2026年1月2日，委员卡罗琳·A·克伦肖宣布自2020年起担任委员的职务后将离开美国证券交易委员会（SEC）。任职期间，克伦肖大力推动投资者保护计划、强化企业披露标准，并采取措施提升市场透明度。 其离任后，SEC仅剩三位委员——主席保罗·阿特金斯、赫斯特·皮尔斯和马克·上田——且在继任者任命前将失去民主党声音。这种构成变化可能影响政策方向及执法审查重点，尤其在党派立场或理念分歧导致表决结果胶着的领域。企业机构应密切关注规则制定进程、执法重点及审查举措的潜在变化。

美国证券交易委员会发布营销规则合规风险警示

2025年12月16日，美国证券交易委员会（SEC）审查部发布风险警示，重点指出投资顾问在遵守《1940年投资顾问法》营销规则方面存在的多项常见缺陷。 该警示强调，众多顾问未能遵守关键要求，包括在未充分披露的情况下使用推荐信和代言，以及在未满足第三方评级使用全部要求的情况下采用第三方评级。 检查人员还发现，部分机构未建立或未执行确保营销规则合规的书面政策和程序。这些发现表明，机构应特别关注广告内容及其使用过程中的内部控制措施。

对于市场参与者而言，此次风险警示明确提醒：美国证券交易委员会（SEC）检查人员正积极审查营销行为，并将要求顾问机构提供支持广告宣传业绩及声明的证据。 各机构应立即评估其营销材料、披露措辞、记录保存流程及合规政策，确保符合规则要求。采取主动措施——例如对营销内容进行常规内部审计、对员工开展规则条款培训、为所有声明建立书面佐证——有助于降低检查风险并避免潜在执法行动。

更广泛而言，这份附有具体指导意见的专项风险警示应会获得积极反响。相较于执法监管，风险警示的运用日益增多，这将成为持续关注的领域。为延续该领域的透明化指导方针，并进一步完善相关规范，美国证券交易委员会于2026年1月15日针对营销规则合规性发布了两份补充"常见问题解答"，内容涉及示范性费用、客户证言及代言的运用。