富乐律师事务所《证券执法聚焦》通讯将定期分享美国证券交易委员会(SEC)最新动态、人事任命等方面的摘要更新。具体内容如下:
美国证券交易委员会任命执法部新任副主任
2026年1月12日,美国证券交易委员会(SEC)宣布任命保罗·H·祖尔(Paul H. Tzur)和大卫·M·莫雷尔(David M. Morrell)为执法部副主管。两位领导人均在证券法、调查及诉讼领域拥有丰富经验,且均从私人执业领域重返SEC。 祖尔先生将负责监管该机构在芝加哥、亚特兰大和迈阿密地区办事处的执法项目。莫雷尔先生则将负责监管该机构在纽约、波士顿和费城地区办事处的执法项目。
美国证券交易委员会任命检查部主任
2026年1月20日,美国证券交易委员会宣布任命基思·E·卡西迪为审查部主任。 卡西迪先生自2024年5月起担任该司代理司长,此前曾任该司副司长、代理联合司长及技术控制项目全国助理司长。如先前所述,对检查司及其项目的预期可能更符合其历史惯例,而非阿特金斯主席领导下的执法司运作模式。此次检查司代理司长的任命印证了这一观点。
美国证券交易委员会委员卡罗琳·克伦肖宣布离职
2026年1月2日,委员卡罗琳·A·克伦肖宣布自2020年起担任委员的职务后将离开美国证券交易委员会(SEC)。任职期间,克伦肖大力推动投资者保护计划、强化企业披露标准,并采取措施提升市场透明度。 其离任后,SEC仅剩三位委员——主席保罗·阿特金斯、赫斯特·皮尔斯和马克·上田——且在继任者任命前将失去民主党声音。这种构成变化可能影响政策方向及执法审查重点,尤其在党派立场或理念分歧导致表决结果胶着的领域。企业机构应密切关注规则制定进程、执法重点及审查举措的潜在变化。
美国证券交易委员会发布营销规则合规风险警示
2025年12月16日,美国证券交易委员会(SEC)审查部发布风险警示,重点指出投资顾问在遵守《1940年投资顾问法》营销规则方面存在的多项常见缺陷。 该警示强调,众多顾问未能遵守关键要求,包括在未充分披露的情况下使用推荐信和代言,以及在未满足第三方评级使用全部要求的情况下采用第三方评级。 检查人员还发现,部分机构未建立或未执行确保营销规则合规的书面政策和程序。这些发现表明,机构应特别关注广告内容及其使用过程中的内部控制措施。
对于市场参与者而言,此次风险警示明确提醒:美国证券交易委员会(SEC)检查人员正积极审查营销行为,并将要求顾问机构提供支持广告宣传业绩及声明的证据。 各机构应立即评估其营销材料、披露措辞、记录保存流程及合规政策,确保符合规则要求。采取主动措施——例如对营销内容进行常规内部审计、对员工开展规则条款培训、为所有声明建立书面佐证——有助于降低检查风险并避免潜在执法行动。
更广泛而言,这份附有具体指导意见的专项风险警示应会获得积极反响。相较于执法监管,风险警示的运用日益增多,这将成为持续关注的领域。为延续该领域的透明化指导方针,并进一步完善相关规范,美国证券交易委员会于2026年1月15日针对营销规则合规性发布了两份补充"常见问题解答",内容涉及示范性费用、客户证言及代言的运用。