振兴美国资本市场：支持国家主导改革的论据

值此美国建国二百五十周年之际，美国资本市场正处于十字路口。

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯在2025年12月的演讲中指出，过去二十年间美国交易所上市的公众公司数量急剧下降。正如主席所言，这种萎缩并非源于企业家雄心的减弱，而是过度复杂的监管、过度的诉讼以及股东治理政治化的综合影响所致。

阿特金斯主席指出，为扭转联邦层面的这一趋势，改革应立足于三大支柱：

• 重新校准美国证券交易委员会披露要求
• 股东大会去政治化
• 减少无谓的诉讼

虽然联邦层面的改革对实现这些及其他措施至关重要，以使美国资本市场重新焕发吸引力，但各州层面同样能够且必须进行实质性变革。本分析认为，有针对性的州级改革是振兴美国资本市场的最佳途径，并探讨了以下方面：

• 美国上市公司数量下降的原因与后果
• 国家层面的改革需求
• 各州可颁布立法以限制滥诉行为
• 代理咨询公司的作用及其问责机制

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