美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）已签署一份新的谅解备忘录（MOU），其中规定了双方在管辖权重叠领域如何进行协调。该谅解备忘录于2026年3月11日签署，是CFTC与SEC更广泛协调努力的一部分，彰显了双方在监管共同市场方面采取更加一体化方式的决心。
谅解备忘录
该谅解备忘录不具约束力，也不会改变双方机构的法定职权。相反，它阐述了双方机构开展合作的原则和流程。该备忘录强调尊重各机构的职权范围、监管效率、善意沟通，以及注重活动经济实情的、基于风险的职能性监管。此外，它明确反对“地盘之争”的心态，并强调应通过公平通知而非执法手段进行监管。
该谅解备忘录确定了若干优先协调领域：
这些机构将其联合举措描述为一种旨在促进创新、维护市场诚信、并摒弃“通过执法来监管”的“最低有效剂量”监管策略。
领导层信号与协调倡议
美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯和美国商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克尔·S·塞利格最近的公开讲话，将该谅解备忘录置于更广泛的政策背景下。阿特金斯表示，SEC正在重新审视其协调协议，“旨在终结‘重复执法行动’”，并称“针对同一行为采取重复执法行动和相互冲突的补救义务这一令人遗憾的时代已经结束。” 他还批评了过去的“监管地盘之争”和注册重叠现象，认为这些因素抑制了美国市场的活跃度。
塞利格表示，监管协调工作已“全面展开”，他提到了加密货币市场方面的联合行动以及自己与阿特金斯的定期会晤，并强调各监管机构如今能够以过去“步调不一致”时无法实现的方式与业界开展合作。
CFTC-SEC协调计划是一项旨在实现更顺畅的协调、减少重复监管并明确管辖权界限的联合举措。两家机构的工作人员正与市场参与者积极沟通，以寻找切实可行的方法，消除重叠或冲突的要求，为创新产品和服务开辟更直接的通道，并维持强有力的投资者和市场保护措施。
在审查、执法和风险方面的协调
该谅解备忘录涉及对“受监管机构”的检查，例如投资顾问与商品基金经营者组合、经纪自营商与期货佣金商、清算机构与衍生品清算组织组合，以及掉期交易商与证券化掉期交易商等实体。各监管机构承诺共享检查相关信息、协调检查计划，并寻求避免重复审查的机会（包括联合检查或协同检查）。
在执法方面，各机构认识到某些调查将涉及两个制度，并表示其目标是“在执法结果中促进一致性、效率和相称性，同时避免重复救济和相互冲突的补救义务”。 双方计划在调查初期即识别管辖权重叠之处，就共同关切领域进行磋商，并在案件涉及对两家机构均至关重要的问题时进行协调。在适宜采取平行行动的情况下，双方将就潜在指控与救济措施、起诉顺序、诉讼策略及对外沟通事宜进行磋商。
最后，该谅解备忘录涉及经济分析、风险监测和监督工作。各机构将通过在可行情况下制定兼容的数据标准和分析工具，致力于实现“实际互操作性”，从而增强各机构发现市场滥用行为和运营漏洞的能力。
关键要点
该谅解备忘录及相关协调工作共同指向了加强共同市场监管协调的努力。对于在两个监管体系下均注册的机构，监管方可能会通过协调规划、信息共享以及联合或同步审查，更有针对性地减少重复检查带来的负担。涉及两个监管体系的执法事项，更有可能从一开始就进行协调。 随着时间的推移，在产品定义、清算与保证金处理以及报告方面的联合工作，应能使跨市场产品（包括掉期、基于证券的掉期及加密货币挂钩工具）获得更一致的处理。对加密资产及其他新型产品的重视，表明监管机构愿意为在两个监管体系下运营的机构考虑简化、整合的合规模式。尽管该谅解备忘录表明了在更广泛的合作与协调方面的政策转变，但并未改变各监管机构的职权或管辖范围。 该谅解备忘录对更广泛合作与协调工作的影响，最终将取决于各监管机构如何通过制定规则和发布书面指引来落实这些举措。
