Louis Lehot 和 Brian Wheeler 发布私募股权流动性趋势分析报告

Foley & Lardner LLP 合伙人路易斯-雷霍特（Louis Lehot）和布莱恩-惠勒（Brian Wheeler）撰写了题为 "私募股权投资的新流动性玩法：创意现在可与资本相媲美"的文章，发表在《全球金融家》杂志 2025 年 12 月刊上。

Lehot 和 Wheeler 分析了私募股权公司如何在 2025 年重新定义流动性解决方案，通过二级交易和实收资本分配（DPI）结构驱动的新方法来应对封闭的 IPO 窗口和缓慢的并购活动。

作者强调的主要趋势包括

• 普通合伙人主导的解决方案迅速崛起，目前几乎占到所有二级市场交易量的一半，这使得发起人能够保留表现优异的资产，同时为投资者提供流动性。
• 排名前四位的 DPI 正在加速筹款，管理者利用二次募资来加强指标，并在有限合伙人流动性受限的情况下吸引新的承诺。
• 养老金计划和主权财富基金等机构投资者正积极利用二次销售和投资组合优化来管理流动性和风险敞口。
• 大型收购活动引领市场，但基础设施、可再生能源和亚太地区的收购活动也在激增。保荐人正在将二级市场与创新结构（如混合融资和延续基金）相结合，以获得量身定制的流动性。
• 专用二级资本急剧增长，收紧了许多细分市场的定价。

"作者总结道："随着我们进入 2026 年，不太可能再回到单纯依赖首次公开募股的旧模式。"二级市场已成为私募股权投资组合管理的战略支柱。二级市场正在重新定义流动性的创造方式和私人市场价值的维持方式。