路易斯·勒霍与布莱恩·惠勒发布私募股权流动性趋势分析报告

福里尔·拉德纳律师事务所合伙人路易斯·勒霍与布莱恩·惠勒合著的文章《私募股权的新流动性策略：创意如今可与资本比肩》，发表于2025年12月刊的《全球金融家》杂志。

莱霍特与惠勒分析了私募股权公司在2025年如何重新定义流动性解决方案：面对IPO窗口关闭及并购活动放缓的局面，他们通过二级市场交易和向实收资本分配（DPI）结构的新举措作出回应。

作者们重点指出以下关键趋势：

• 普通合伙人主导的解决方案迅速崛起，现已占据二级市场交易量近半数份额，使发起人得以保留优质资产，同时为投资者提供流动性支持。
• 前四分之一DPI正加速募资进程，在有限合伙人流动性受限的背景下，基金经理正通过二级市场交易来提升业绩指标并吸引新资金承诺。
• 养老金计划和主权财富基金等机构投资者正积极利用二级市场交易和投资组合优化来管理流动性和风险敞口。
• 巨额收购主导市场，但基础设施、可再生能源及亚太地区正强势崛起。发起人正将二级市场交易与创新结构——如混合融资和延续基金——相结合，以实现定制化流动性。
• 专项二级资本大幅增长，导致市场多个细分领域的定价趋紧。

作者总结道："随着2026年的到来，单纯依赖首次公开募股（IPO）的旧模式已难以为继。二级市场已成为私募股权投资组合管理的战略支柱。二级市场交易正在重塑私募市场的流动性创造机制与价值维系方式。"