2025年6月11日，美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）再次延长了最新《表格PF》修订案的合规期限，为实施过程中困难重重的企业提供了近四个月的缓冲期。1此次延期将合规截止日推迟至2025年10月1日，较原定2025年3月12日的期限总计延后近七个月。SEC与CFTC此前已于2025年1月将合规截止日首次延期至2025年6月12日。
在倡导延期时，美国证券交易委员会主席阿特金斯表示，对PF表格的拟议修订需要更多时间才能妥善实施。此项决定是在私募基金顾问及其服务提供商施加日益增大的延期压力下做出的，他们指出在满足新的PF表格报告要求方面普遍存在技术和行政方面的挑战。行业倡导者如投资顾问协会和管理基金协会认为，在最初的规则制定过程中，修订案的复杂性被低估了。
当前的《私募基金顾问报告表》修订案最初于2024年2月在不同的美国证券交易委员会领导层下通过，旨在加强对私募基金顾问的系统性风险监控及监管审查。除其他变更外，修订案要求在主基金-子基金及平行基金结构中对每个组成基金分别进行报告（而非此前允许的汇总报告），新增交易工具报告要求，并强制要求对基金中的基金投资进行"穿透式"报告。 特别值得注意的是，表格PF的1a和1b部分新增了关于顾问、其关联方及私募基金管理资产（包括私募基金资产、融资、投资者集中度及业绩表现）的补充识别信息。 修订案还旨在统一大型对冲基金顾问与大型流动性基金顾问的报告周期，要求其季度报告按日历季度（而非财季）提交。此外，修订案引入更细化的投资策略分类（包括"数字资产"与"诉讼融资"），并通过合并报表要求加强交易对手风险披露。
对于大型对冲基金顾问，修订案要求提交更详细的头寸报告，包括分别披露实物持仓、合成持仓或通过衍生品持有的头寸。 修订案要求对冲基金顾问报告其前五大净多头和净空头头寸以及前十大净多头和净空头头寸，同时提交经调整的风险敞口报告以揭示潜在风险暴露。新规还扩大了月度净资产价值与总资产价值报告、资金流入流出活动报告的范围，并强化了交易对手风险敞口信息披露要求，旨在提升监管机构监测系统性风险的能力。
在批准此次延期时，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）指出，待修订条款实施后，该延期将提升PF表格所报告数据的质量，并有助于避免报告周期方面的挑战。
然而，此次延期也暗示着PF表格修订案可能无限期推迟。阿特金斯主席在延期公告中表达了对修订案的质疑，称："我已指示工作人员对PF表格进行全面审查。 我严重质疑政府使用这些数据是否足以证明其施加的巨大负担是合理的。我们应努力将信息要求控制在最低限度，仅索取必要内容，绝不逾越。"2他的声明体现了以减轻市场参与者不必要负担为核心的监管理念，暗示他可能认为表格PF修订案要求的额外信息属于冗余。
美国证券交易委员会（SEC）委员克伦肖的反对意见强调了对延期可能被用作重新审议甚至彻底放弃修订案机制的担忧。她在声明中指出，延期公告中的措辞表明，在修订案新的合规日期2025年10月1日之前，SEC和商品期货交易委员会（CFTC）可能继续考虑这些修订案是否涉及重大事实、法律或政策问题。
此次延期与阿特金斯主席推动的更广泛监管政策回调同步进行。6月12日，美国证券交易委员会正式撤回了14项由前届政府提出的待决规则草案，涵盖预测性数据分析相关利益冲突、托管要求、网络安全风险管理、ESG信息披露以及投资顾问外包等领域。此举标志着在现任SEC领导层下，监管重点与策略正发生战略性转变。
除非美国证券交易委员会另有说明，私募基金顾问仍需将2025年10月的实施日期视为有效，并为《表格PF》修订案新增的报告要求做好准备。不过，目前存在空间表明，近期《表格PF》修订案可能面临进一步延期，甚至永久搁置。
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[1]https://www.sec.gov/rules-regulations/2025/06/s7-22-22
[2]https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-statement-open-meeting-061125
[3]https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/crenshaw-statement-form-pf-061125