根据今年第三季度的数据，在经历了三年的挑战之后，风险投资（VC）资金终于出现了上升趋势。毕马威会计师事务所发布的《25 年第三季度风险脉搏报告》（Q3'25 Venture Pulse Report）数据显示，第三季度全球风险投资总额达 1207 亿美元，涉及 7579 笔交易，连续第四个季度实现 "强劲的全球增长"。随着投资者情绪的改善和退出窗口的再次打开，风险投资正在卷土重来。
下面，我们将从毕马威报告以及 CB Insights 的《第三季度风险投资状况报告》中了解一些重要发现。
全球投资细分
KMPG 的报告显示，美洲在本季度吸引了全球风险投资的大部分，该地区继续主导后期阶段的融资。事实上，最大的五笔投资中有三笔来自美国。
欧洲的投资逐季增加，显示出毕马威分析师所说的 "第三季度稳定而有节制的势头"。然而，亚洲的融资环境仍然较为谨慎，交易额远低于美洲和欧洲的巨额融资。
退出活动激增
CB Insights 报告称，并购（M&A）环比增长 8%。本季度共有 2324 宗交易，是自 2022 年第三季度以来交易数量最多的一个季度。人工智能（AI）初创企业的成熟以及金融科技和医疗保健领域交易的增加推动了并购的激增。他们的数据显示，本季度首次公开募股活动跃升至 138 起（增长 45%）。
KMPG 还强调了上季度首次公开募股活动的上升，指出美洲地区首次公开募股的退出价值创下了四年来的新高。美国的数据尤其乐观，第三季度有多家公司在美国的首次公开募股中融资超过 10 亿美元。
人工智能主导融资
风险投资人瞄准人工智能公司并不令人意外，KMPG 指出，这些公司 "正在吸引跨地域和跨用例的大规模资金"。 ，他们的分析师还表示，第三季度人工智能领域的重大交易突出表明，人工智能现在一直是全球风险投资的决定性主题，而数据也证明了这一点。
CB Insights 的数据显示，2025 年迄今为止，人工智能初创企业筹集的风险资金占风险资金总额的 51%，而在第三季度，人工智能交易占所有交易的 23%。这意味着风险投资人正在精挑细选，将更多资金投入到更少的交易中。 如果这一趋势保持到第四季度（很有可能保持到第四季度），那么 2025 年将是人工智能初创企业获得大部分风险投资的第一年。他们的数据还显示，美国是人工智能发展的领头羊，占今年全球人工智能融资的 85%，交易的 53%。
展望未来
当然，现在每个人都在思考的问题是，第四季度会如何发展，2026 年又会如何？基于 2025 年下半年形成的强劲势头，我们很可能在本季度和明年看到更加强劲的活动，10 月份数据的昙花一现反映了联邦政府停摆引发的暂时性放缓。
毕马威预计，随着第四季度的到来，全球风险投资将在人工智能的推动下保持相对稳定。他们还预计本季度的退出活动将继续增长，随着今年首次公开募股（IPO）市场的改善，预计 2026 年的退出活动将有更大的增长。有一点是肯定的：对人工智能的兴趣和关注不会放缓。随着 2025 年的结束和新的一年的到来，预计这将继续消耗大部分资金。
