创纪录的泵价和不断缩减的库存缓冲，正与那些基于市场形势较为平稳而定价的燃料合约产生冲突。
美国能源信息署（EIA）目前预计，本月馏分油库存（包括柴油和取暖油）将降至1亿桶以下，并在2027年的大部分时间里维持在五年低点以下。这并非正常的季节性回落。 库存早在4月就已跌破五年波动区间，截至8月28日当周，库存为1.042亿桶，比该时段的五年平均水平低14%。
加油站的油价比任何库存图表都更直白地说明了这一点。美国汽车协会（AAA）数据显示，9月4日全国柴油均价为每加仑5.85美元，刷新了2022年6月创下的5.8159美元的名义历史最高纪录。此后，油价持续攀升。 美国能源信息署（EIA）的调查显示，截至9月21日，全国平均价格已达到每加仑6.529美元。如果您的车队、钻井平台或压裂作业团队使用柴油，这绝不是您可以视而不见的头条新闻。这直接关系到下个月的燃油账单。
靠垫为何消失了
这并非炼油厂没有尽全力。美国能源信息署（EIA）数据显示，截至8月28日当周，炼油厂开工率达到98%，已接近最高水平，馏分油日产量约为510万桶。通常情况下，这样的生产速度能迅速补充库存。但今年看来仍显不足。
部分原因在于出口。自2月以来，美国馏分油净出口量几乎每个月都处于或接近五年来的最高水平，因为海外炼油厂无法达到去年的产量水平。无论美国炼油厂如何全力生产，每一桶从墨西哥湾沿岸运往海外买家的石油，都意味着国内库存中少了一桶。
故事的后续发展发生在海外，而且情况很不乐观。穿越霍尔木兹海峡的油轮航运仍受干扰，替代航线的使用率较低，而本月针对沙特阿拉伯东西向输油管道的无人机袭击，迫使一条日输油量高达700万桶、通往红海出口终端的管道作为预防措施而停运。 再加上针对俄罗斯炼油产能的袭击，全球馏分油市场的供应紧张程度已达到数年来的最高水平。虽然这些情况并未发生在本国，但柴油价格的形成并非仅基于国内市场。
裂解价差正在发挥关键作用
原油价格只能反映部分情况。其余部分则取决于裂解价差，即柴油价格与生产柴油所用原油成本之间的差距。该价差于8月17日创下每桶102.20美元的历史新高，随后在9月初突破了106美元大关。
通俗来说，裂解价差就是炼油厂将原油加工成柴油（而非其他产品）所获得的利润。当裂解价差扩大时，柴油的批发价格相对于原油价格会上涨；一旦加上税费、分销成本以及价格传导至加油站前的通常滞后期，车队运营商就会直接感受到这一影响。
美国能源信息署（EIA）也是按照同样的方式分解柴油价格的构成：原油成本、炼油利润、分销与营销成本，以及税费。当馏分油库存如此紧张，且柴油价格高于其他炼油产品时，无论原油价格如何波动，该公式中的炼油利润部分都会自然扩大。
预测已经落后于市场
美国能源信息署（EIA）9月份的展望报告显示，布伦特原油价格在2026年下半年将维持在每桶90美元左右，2027年则将回落至约74美元。该机构还预计，受出口强劲和全球产量下降的影响，馏分油库存将持续处于异常紧张的状态。
问题就在这里。美国能源信息署（EIA）是在9月3日完成这份展望报告的，当时全国柴油均价尚未突破每加仑6美元。到了9月21日，价格已升至6.529美元。这份预测在撰写之时并不算错，只是市场变化速度比墨水干得还快。
美国能源信息署（EIA）已指出了这一风险：如果中东地区的供应中断持续时间超过预期，裂解价差可能会保持在比当前展望所假设的更宽的水平。下份每周石油报告和10月6日的展望报告将揭示该机构是否正在跟上当前的价格走势。
这在您的合同中体现在哪些地方
对于油田服务公司而言，这首先是一个成本问题。钻井平台、压裂车队、修井机组以及运输砂石、水和施工人员的卡车全都使用柴油，而其中很大一部分燃料是根据价格远低于当前水平时签订的合同采购的。
首先从燃油附加费或价格调整条款入手。有些条款参照公开发布的基准（如美国能源信息署的每周柴油价格调查）进行自动调整；另一些则依赖于固定价格区间或重新谈判窗口，而这些机制原本就未针对如此快速波动的市场而设计。 当价格如此迅猛上涨时，基于上月平均价格每月重置的附加费必然会出现滞后，而这种滞后正是导致一方利润受损、另一方却获得不应得意外之财的原因所在。
此外还有不可抗力。根据德克萨斯州法律以及大多数其他州的法律，合同条款具有决定性作用。仅凭成本上升或经济困难，通常不足以构成不可抗力。如果单纯是价格飙升，且没有符合条件的条款或实际无法履行的客观障碍，那么无论数字看起来多么惊人，通常都无法成为免除履约义务的理由。解读条款时，要设身处地从对方律师的角度去理解，而不是按照你希望的方式去解读。
最后一点，这也是大家最容易忽略的：与某项指数挂钩的调整条款，只有在有人实际关注该指数，并在指数发生变动时及时触发调整时，才有效。如果没人监督，再好的条款也和根本没有条款一样毫无价值。
接下来看什么
在接下来的几周里，有两件事比头条新闻更重要。每周石油报告将显示，馏分油库存是否真的如美国能源信息署（EIA）所预期那样跌破1亿桶；而10月6日发布的展望报告将显示，该机构是否会上调其价格预期，以适应市场已有的走势。
无论如何，如果您的车队使用柴油，现在就该拿出燃料条款仔细研读，而不是等到下一份报告证实了发票上已经显示的信息之后再行动。
