Se prevé que las reservas de gasóleo caigan por debajo de los 100 millones de barriles. Revisa tus cláusulas sobre combustible.
Los precios nominales récord en las estaciones de servicio y la reducción de las reservas de seguridad chocan con unos contratos de combustible cuyos precios se fijaron pensando en un mercado más tranquilo.
La EIA prevé ahora que las existencias de destilados —gasóleo y gasóleo de calefacción— caigan por debajo de los 100 millones de barriles este mes y se mantengan por debajo del mínimo de los últimos cinco años durante la mayor parte de 2027. No se trata de un descenso estacional normal. Las existencias cayeron por debajo del rango de los últimos cinco años ya en abril y, en la semana que finalizó el 28 de agosto, se situaban en 104,2 millones de barriles, un 14 % por debajo de la media de los últimos cinco años para esa época del año.
Los precios en las gasolineras han dejado la situación más clara que cualquier gráfico de existencias. La AAA situó el precio medio nacional del gasóleo en 5,85 dólares por galón el 4 de septiembre, superando el antiguo récord nominal de 5,8159 dólares registrado en junio de 2022. A partir de ahí, siguió subiendo. Según la propia encuesta de la EIA, la media nacional se situaba en 6,529 dólares por galón el 21 de septiembre. Si tu flota, tus plataformas de perforación o tus equipos de fracturación hidráulica funcionan con gasóleo, esta no es una noticia que puedas pasar por alto. Es la factura de combustible del mes que viene.
¿Por qué desapareció el cojín?
No es por falta de esfuerzo por parte de las refinerías. Los datos de la EIA muestran que la tasa de utilización de las refinerías se situó en el 98 % durante la semana que finalizó el 28 de agosto, prácticamente el máximo posible, con una producción de destilados de alrededor de 5,1 millones de barriles al día. Normalmente, ese ritmo permite reponer las existencias rápidamente. Este año, sin embargo, no ha sido suficiente.
Parte de la razón son las exportaciones. Las exportaciones netas de destilados de EE. UU. se han situado en máximos de cinco años, o cerca de ellos, casi todos los meses desde febrero, porque las refinerías extranjeras no han podido igualar la producción del año pasado. Cada barril que sale de la Costa del Golfo con destino a un comprador en el extranjero es un barril que nunca llega a nuestras reservas nacionales, por mucho que se esfuercen las refinerías estadounidenses.
El resto de la historia tiene lugar en el extranjero, y es desalentadora. El tráfico de petroleros por el estrecho de Ormuz sigue interrumpido, las rutas alternativas se utilizan cada vez menos y los ataques con drones contra el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí este mes obligaron a cerrar de forma preventiva un tramo capaz de transportar hasta 7 millones de barriles al día a las terminales de exportación del Mar Rojo. Si a esto le sumamos los paros que están afectando a la capacidad de refino rusa, el resultado es un mercado mundial de destilados más ajustado de lo que ha estado en años. Nada de eso ha ocurrido aquí, pero el precio del gasóleo no se fija a nivel nacional.
El margen de refino está haciendo el trabajo más duro
Los precios del crudo solo reflejan una parte de la situación. El resto lo explica el margen de crack, es decir, la diferencia entre el precio del gasóleo y el coste del crudo utilizado para fabricarlo. Ese margen alcanzó un máximo histórico de 102,20 dólares por barril el 17 de agosto y, posteriormente, superó los 106 dólares a principios de septiembre.
En términos sencillos, el margen de refino es lo que ganan las refinerías por transformar el crudo en gasóleo en lugar de en otro producto. Cuando este margen aumenta, los precios al por mayor del gasóleo suben en relación con el crudo y, una vez que se suman los impuestos, los costes de distribución y el retraso habitual antes de que eso se refleje en el surtidor, los operadores de flotas lo notan directamente.
La EIA desglosa el precio del gasóleo de la misma manera: coste del crudo, margen de refino, distribución y comercialización, e impuestos. Cuando las existencias de destilados son tan escasas y el gasóleo alcanza un precio superior al de otros productos refinados, la parte correspondiente al margen de refino en esa ecuación aumenta por sí sola, independientemente de la evolución del crudo.
Las previsiones ya van por detrás del mercado
Las previsiones de la EIA para septiembre apuntan a que el crudo Brent se situará en una media de unos 90 dólares por barril durante la segunda mitad de 2026, para luego descender hasta unos 74 dólares en 2027. La agencia también prevé que las existencias de destilados se mantengan inusualmente bajas debido a las fuertes exportaciones y a una menor producción mundial.
Pero aquí está el problema. La EIA terminó ese informe el 3 de septiembre, antes de que el precio medio nacional del gasóleo superara los 6 dólares por galón. El 21 de septiembre ya se situaba en 6,529 dólares. La previsión no era errónea cuando se redactó. Simplemente, el mercado se movió más rápido de lo que tardó la tinta en secarse.
La propia EIA ha señalado este riesgo: si las perturbaciones en Oriente Medio se prolongan más de lo previsto, los márgenes de craqueo podrían mantenerse más amplios de lo que suponen las previsiones actuales. El próximo informe semanal sobre el petróleo y las previsiones del 6 de octubre nos dirán si la agencia se está poniendo al día con la situación actual de los precios.
Dónde aparece esto en tus contratos
Para las empresas de servicios petroleros, esto es, ante todo, un problema de costes. Las plataformas de perforación, las flotas de fracturación hidráulica, las unidades de reacondicionamiento y los camiones que transportan arena, agua y personal funcionan todos con gasóleo, y gran parte de ese combustible se adquiere en virtud de contratos firmados cuando los precios eran mucho más bajos.
Empieza por tu cláusula de recargo por combustible o de ajuste de precios. Algunas se basan en un índice de referencia publicado, como la encuesta semanal sobre gasóleo de la EIA, y se ajustan automáticamente. Otras se basan en un margen fijo o en un plazo de renegociación que nunca se concibió para un mercado que evoluciona a este ritmo. Un recargo que se actualiza mensualmente en función de la media del mes anterior siempre se quedará rezagado cuando los precios suban tan rápidamente, y ese desfase es donde una de las partes pierde margen y la otra obtiene un beneficio inesperado que no se ha ganado.
Luego está la fuerza mayor. Según la legislación de Texas, y la de la mayoría de los demás estados, lo que prevalece es lo estipulado en el contrato. El simple hecho de que se produzca un aumento de los costes o dificultades económicas no suele ser suficiente para invocarla. Una mera subida de precios, sin una cláusula que la justifique o sin una incapacidad física real para cumplir con el contrato, no suele eximir del cumplimiento, por muy drástico que parezca el dato. Lee la cláusula tal y como la leerá el abogado de la parte contraria, no como te gustaría que se leyera.
Un último punto, y es el que más se suele pasar por alto: una cláusula de escalación vinculada a un índice solo funciona si alguien supervisa realmente ese índice y toma medidas cuando se produce un cambio. Una buena cláusula que nadie supervisa vale más o menos lo mismo que no tener ninguna cláusula.
Qué ver a continuación
Hay dos cosas que importan más que los titulares de las próximas semanas. El informe semanal sobre el petróleo revelará si las reservas de destilados realmente caen por debajo de los 100 millones de barriles, tal y como prevé la EIA, y las previsiones del 6 de octubre mostrarán si la agencia revisa al alza sus previsiones de precios para ajustarlas a la evolución del mercado.
En cualquier caso, si tu flota funciona con gasóleo, ahora es el momento de sacar tus cláusulas sobre combustible y leerlas con atención, no cuando el próximo informe confirme lo que ya te indican tus facturas.
