随着2026年进入最后一个季度，现在是时候回顾上一季度的私募股权（PE）活动，并思考这些数据在2026年进入最后冲刺阶段时能为我们提供哪些启示。PitchBook已发布了《2026年第三季度全球私募股权初步报告》，对上一季度的全球及美国私募股权数据进行了初步分析。 简而言之，一些大规模交易推动全球私募股权退出活动在第三季度出现反弹，但与此同时，募资活动却有所下滑。
下面，我们将更深入地分析他们第三季度的全球及美国具体数据。
交易数量与交易金额
从全球范围来看，交易数量基本持平，环比仅增长1.9%，达到5,718宗。全球交易总额达到4,992亿美元，环比增长7.8%。PitchBook指出，投资方仍在谨慎部署资本，而小额交易是推动全球市场发展的主要动力。
在美国，这里的反弹幅度要大得多。 交易数量环比增长5.8%，达到2,466宗；交易总额达2,304亿美元，环比增长20%。据PitchBook分析师称，美国本土的私募基金发起人目前“基础更为稳固”。虽然以增持和成长型股权交易形式的小额交易仍在进行，但大型交易也在支撑着美国市场的整体数据。
退出活动
第三季度全球共发生1,089起退出交易，环比增长9.3%。 全球退出交易总额也大幅攀升，达到4,816亿美元，环比增长65%。这无疑是本季度的一次显著反弹，PitchBook指出，在这1,089笔退出交易中，有超过1,000笔的交易额“远高于历史平均水平”。
美国的退出活动也重新焕发了一些活力。本季度共发生405宗退出交易，同比增长11%，总交易额达1651亿美元，环比激增51%。退出交易数量仅小幅增长，而交易额却大幅跃升，这种差异主要是由于少数几笔大额交易推高了总交易额。 不过，PitchBook也指出，无论是退出数量还是退出总额，都更接近2026年初的水平——当时有更多公司正积极寻求上市。
筹款活动
在募资活动方面，数据却呈现出截然不同的局面。全球范围内，基金数量为523只，同比下降30.5%。数据显示，这一数字仅为2025年全年完成数量的一半，而今年仅剩一个季度。此外，募资总额同比仅增长3.1%，年初至今（截至第三季度末）已募资3681亿美元。
从美国数据来看，这些数字的增速甚至更低，PitchBook指出，募资活动正集中于数量较少但规模较大的基金。基金总数为348只，同比下降31.5%；募资总额同比下降10.3%，年初至今（截至第三季度末）达到2220亿美元。 如果当前趋势持续，2026年将成为自2020年以来该资产类别募资额首次低于3000亿美元的一年，且基金总数将创下自2017年以来的新低。
数据表明私募股权市场正在积聚动能，但复苏态势仍不均衡。 由于交易额和退出额的增长速度远快于交易笔数，本季度的反弹主要由数量相对较少的巨额交易推动。展望今年剩余时间，我们预计利率将再上升0.25个百分点，债券收益率将呈上升趋势，债券价格将呈下降趋势，从而推高资本成本。补充收购和小型增长型投资活动的持续进行表明，投资方仍更倾向于把握精准的投资机会，而非进行广泛而激进的资本配置。
随着2026年剩余时间的推进，这种分化态势预计将持续存在。更活跃的退出活动有望为投资者回笼亟需的资本，并助力更多企业登陆市场，但募资步伐的放缓将使基金发起人继续面临审慎筛选的压力。其结果可能是第四季度市场活动更为活跃，但尚未完全恢复至市场高峰期的状态；在此背景下，那些能够通过成熟的管理团队、优质资产及交易明确创造价值的基金，将最具优势，能够稳步前进。
