Un primer análisis de la actividad de las empresas privadas en el tercer trimestre de 2026
Ahora que entramos en el último trimestre de 2026, es el momento de echar la vista atrás a la actividad del capital riesgo (PE) del trimestre anterior y analizar qué nos puede indicar de cara a la recta final de 2026. PitchBook ha publicado su informe «Global PE First Look» del tercer trimestre de 2026, en el que se ofrece un primer análisis de los datos del capital riesgo a nivel mundial y en EE. UU. correspondientes al trimestre anterior. En resumen, algunas operaciones a gran escala provocaron un repunte de la actividad de salidas de capital riesgo a nivel mundial en el tercer trimestre, pero esto va acompañado de un descenso en la actividad de captación de fondos.
A continuación, analizamos con más detalle sus datos globales y específicos de EE. UU. correspondientes al tercer trimestre.
Número de operaciones y valor de las operaciones
A nivel mundial, el número de operaciones se mantuvo prácticamente estable, con un aumento de solo el 1,9 % respecto al trimestre anterior, hasta situarse en 5.718. El valor global de las operaciones alcanzó los 499.2 mil millones de dólares, lo que supone un aumento del 7,8 % respecto al trimestre anterior. PitchBook señala que los inversores siguen invirtiendo con cautela y que las operaciones de menor envergadura son el motor del mercado a escala mundial.
En EE. UU., la recuperación fue mucho más significativa. El número de operaciones aumentó un 5,8 % respecto al trimestre anterior, hasta alcanzar las 2.466, y el valor total de las mismas ascendió a 230.4 mil millones de dólares, lo que supone un incremento del 20 % respecto al trimestre anterior. En el mercado nacional, los analistas de PitchBook afirman que los promotores se encuentran en «mejor situación». Aunque siguen produciéndose operaciones de menor envergadura, como las de expansión y de capital de crecimiento, las megatransacciones también están impulsando las cifras de Estados Unidos.
Salir de la actividad
En el tercer trimestre se registraron 1.089 salidas a nivel mundial, lo que supone un aumento del 9,3 % respecto al trimestre anterior. El valor de las salidas también experimentó un fuerte aumento a nivel mundial, con un valor total de 481 600 millones de dólares, lo que supone un incremento del 65 % respecto al trimestre anterior. Sin duda, se trata de un repunte significativo para este trimestre, y PitchBook señala que, de las 1.089 salidas, más de 1.000 se situaron «muy por encima de las medias históricas».
La actividad de salidas en EE. UU. también recuperó cierto impulso. Se registraron 405 salidas durante el trimestre, lo que supone un aumento del 11 %, y el valor total ascendió a 165 100 millones de dólares, un incremento del 51 % respecto al trimestre anterior. La discrepancia entre el ligero aumento en el número de salidas y el fuerte incremento en su valor se debe a las pocas operaciones de gran envergadura que impulsaron dicho valor. No obstante, PitchBook señala que tanto el número de salidas como su valor se acercan más a lo que se observaba a principios de 2026, cuando se sacaban al mercado de forma activa más empresas.
Actividad de recaudación de fondos
En lo que respecta a la actividad de captación de fondos, las cifras cuentan una historia diferente. A nivel mundial, el número de fondos asciende a 523, lo que supone un descenso interanual del 30,5 %. Sus datos muestran que esta cifra es solo la mitad de la registrada en 2025, y aún nos queda un trimestre por delante. Además, el capital captado solo registra un aumento interanual del 3,1 %, con 368.1 mil millones de dólares recaudados en lo que va de año (a finales del tercer trimestre).
Si analizamos los datos de EE. UU., estas cifras registran un ritmo de crecimiento aún menor, y PitchBook señala una concentración de la captación de fondos en un número menor de fondos de mayor tamaño. El número total de fondos es de 348, lo que supone un descenso interanual del 31,5 %, y el capital captado registra una caída interanual del 10,3 %, situándose en 222 000 millones de dólares en lo que va de año (a finales del tercer trimestre). Si se mantiene el ritmo actual, 2026 será el primer año desde 2020 en el que esta clase de activos recaude menos de 300 000 millones de dólares, y el número total de fondos alcanzará su nivel más bajo desde 2017.
Los datos apuntan a un mercado de capital riesgo que está cobrando impulso, pero seguimos observando una recuperación desigual. Dado que los valores de las operaciones y las salidas están aumentando mucho más rápido que el número de transacciones, un número relativamente reducido de megatransacciones ha impulsado en gran medida el repunte del trimestre. Para lo que queda de año, prevemos otra subida de un cuarto de punto en los tipos de interés, con una tendencia al alza en los rendimientos de los bonos y a la baja en sus precios, lo que incrementará el coste del capital. La actividad continuada en adquisiciones complementarias e inversiones de crecimiento de menor envergadura sugiere que los promotores siguen prefiriendo oportunidades específicas frente a un despliegue de capital amplio y agresivo.
A medida que avancemos en lo que queda de 2026, es probable que esa brecha se mantenga. Una mayor actividad de salidas podría devolver a los inversores el capital que tanto necesitan y contribuir a que más empresas salgan a bolsa, pero la ralentización de la captación de fondos seguirá ejerciendo presión sobre los promotores para que sean selectivos. El resultado podría ser un último trimestre más activo, sin que se produzca un retorno total a las condiciones de máximo auge del mercado, en el que los gestores consolidados, los activos de alta calidad y las operaciones que ofrezcan una vía clara hacia la creación de valor serán los mejor posicionados para seguir avanzando.
