El capital riesgo en el primer trimestre de 2026: actividad resistente, entorno de capital limitado
Puntos clave
- La actividad en el sector del capital riesgo se mantuvo sólida en el primer trimestre, a pesar de haber registrado un descenso intertrimestral, con 5.100 operaciones por un valor de 481.600 millones de dólares.
- Las operaciones de salida también registraron un descenso, aunque se mantuvieron en niveles satisfactorios, con 975 transacciones por un valor de 306 700 millones de dólares.
- La actividad de captación de fondos siguió siendo escasa, ya que en el primer trimestre solo se recaudaron 86 000 millones de dólares.
El sector del capital riesgo (PE) comenzó el año 2026 en un contexto de continua volatilidad mundial, pero el primer trimestre demostró que el mercado sigue funcionando a pesar de que persiste una gran incertidumbre. PitchBook ha analizado en profundidad la actividad en materia de operaciones, salidas y captación de fondos que caracterizó al mercado del capital riesgo en el primer trimestre. Si bien las cifras muestran un ligero retroceso con respecto a la elevada actividad observada a finales de 2025, las operaciones y las salidas están demostrando su resistencia.
La actividad de fusiones y adquisiciones y las salidas han disminuido, pero se mantienen en niveles satisfactorios
La actividad de fusiones y adquisiciones se mantuvo sólida en el primer trimestre, con datos que indican 5.100 operaciones en ese periodo, por un valor de 481.600 millones de dólares. Aunque esto supone un descenso intertrimestral, hay que tenerlo en cuenta en comparación con un segundo semestre de 2025 inusualmente fuerte, que figura como uno de los más activos de la historia. Visto en ese contexto, esto parece menos una desaceleración y más una normalización. También es importante señalar que los fundamentos que sustentan la actividad de fusiones y adquisiciones siguen intactos. Los analistas de PitchBook afirman que los 2 billones de dólares en capital disponible y los menores costes de financiación seguirán impulsando la actividad de fusiones y adquisiciones a medida que avancemos en 2026.
La actividad de salidas siguió una tendencia similar en el primer trimestre. Se registraron 975 salidas en el primer trimestre, por un valor de 306 700 millones de dólares, lo que supone un nuevo descenso con respecto al cuarto trimestre, pero se mantiene en lo que se consideraría un nivel saludable. El cuarto trimestre de 2025 registró una actividad de salidas significativa y, aunque el primer trimestre no alcanzó ese ritmo, sigue estando por encima de los niveles estancados de años anteriores. Esto apunta a una estabilización. PitchBook sugiere que la acumulación de empresas en cartera con una trayectoria prolongada también podría generar un impulso. Sus datos muestran que hay 11 000 empresas que llevan más de cinco años en cartera, lo que constituirá un importante motor de la actividad de salida futura.
La recaudación de fondos sigue siendo un reto
Un ámbito que sigue enfrentándose a serias dificultades es la captación de fondos. El panorama de la captación de fondos en el primer trimestre no fue tan sólido como la actividad de operaciones y salidas, siguiendo la estela de 2025, que fue el año más débil para la captación de fondos de capital riesgo desde 2018. En el primer trimestre se recaudaron 86 000 millones de dólares, una cifra prácticamente sin cambios respecto al mismo periodo del año anterior. El principal problema no es la falta de interés de los inversores, sino un cuello de botella de liquidez, ya que los socios comanditarios se enfrentaron a años de actividad de salida estancada y distribuciones limitadas. Esto ha llevado a una reducción de la capacidad para nuevos compromisos. Para que esto cambie, la actividad de salida deberá acelerarse de forma sostenida.
Los datos de PitchBook dibujan un panorama de un mercado de capital riesgo que, aunque activo, sigue estando desequilibrado. Se están cerrando operaciones y las salidas ya no se estancan, pero seguimos esperando a que la liquidez recorra de nuevo todo el ciclo del sistema. También muestra que el capital riesgo ya no está a la espera de condiciones perfectas, sino que está aprendiendo a operar en un entorno de volatilidad. Si la actividad de salida se mantiene a un nivel que permita restaurar verdaderamente la liquidez, la captación de fondos seguirá su curso y empezaremos a ver un mercado más normalizado.
