加利福尼亚州旧金山：Figure AI目前的估值已达390亿美元。人形机器人领域的融资额在三年内增长了约15倍，到2025年将达到37亿美元。据Tracxn统计，全球共有121家人形机器人公司，其风险投资总额达68.9亿美元。
六周前，我们曾撰文介绍首期《Hard Things》节目——那是在帕洛阿尔托的一间客厅里，与Cartesian Kinetics公司的维娜·拉达克里希纳（Veena Radhakrishna）进行的对话。就在同一周，黄仁勋在GTC大会上披露了英伟达高达1万亿美元的订单量。维娜向我们阐述了运营商的思维框架：设计时要考虑后期改造，优先选择智能层而非硬件层，并保持足够的灵活性，以待市场走向明朗。
上周在旧金山举行的第二轮会议揭示了另一半真相。维娜（Veena）向我们阐释了“如何做”，而硅谷机器人协会（Silicon Valley Robotics）的安德拉·基伊（Andra Keay）则阐述了“为何是现在”。她向我们解释了，一个十五年来始终难以获得资金支持的领域，为何如今却成了每位通才型风投都担心错失良机的领域。
在它流行之前
自2011年以来，安德烈娅一直领导着全球最大的机器人与人工智能企业集群——硅谷机器人联盟。她还创立了“机器人行业女性”组织，并在Substack上撰写《机器人与初创企业》专栏。如果硅谷有哪家机器人公司值得关注，安德烈娅很可能最先发现了它。
2010年底，安德烈娅来到硅谷，希望能押注一项具有20年前景的技术。她选择了机器人技术。随后，她必须去发掘机器人领域的机会。在她参加的第一次SVR聚会上，只有三十家公司。她梳理了当地生态系统的其他部分，最终将数量扩大到六十家。2011年，机器人领域尚无风险投资行业。 当时只有寥寥数位从半导体行业转战而来的铁杆投资者，以及少数几位试图从Willow Garage孵化出新技术的创始人，仅此而已。
在接下来的几年里，她辗转参加了所有能参加的风险投资活动。她曾因此遭到嘲笑。 “硬件太难了”是大家常挂在嘴边的话。到2015年，她统计的全球机器人领域风险投资额约为10亿美元，而回过头来看，实际金额可能翻了一番。当晚最令人震撼的时刻之一是：当安德烈娅回过头去查看那些曾告诉她机器人领域无法获得融资的早期投资者时，发现他们简历中最常见的学历竟是美术学位。
如今，这些个人简介的内容已大不相同。物理学博士学位，硬件操作经验。仅英伟达（NVIDIA）旗下的NVentures基金，在类人机器人领域的累计投资额就已达到约21亿美元。来自宁德时代（CATL）、京东（JD.com）、阿里巴巴和亚马逊的战略投资，其规模已超过传统风投。这个曾经被视为笑柄的领域，如今已成为全场的焦点。
究竟发生了什么变化
我们问安德烈娅，最大的突破是什么。是基础模型？硬件成本？还是资金？都不是。最大的突破在于时间和智慧。创始人学会了采用科学的方法，明确他们试图证明什么、哪些里程碑能证明这一点、以及什么情况会迫使他们调整方向。投资者则学会了如何承担硬件风险。 整个生态系统日趋成熟。在她看来，技术本身始终在不断发展。此前缺失的，是基于这些技术构建真正能够将产品推向市场的企业的能力。
这就是维娜（Veena）框架背后的历史佐证。市场总是比模型预测的来得晚，却比现有企业准备好的来得快。安德烈娅（Andrea）向我们详细阐述了十五年来正是这种模式：炒作周期比实际证据领先一年，幻灭期则在一年后接踵而至，而真正的产业则在这两者之下默默积累。那些幸存下来的创始人，建立起了足够灵活的组织，能够在市场慢慢发展之际持续学习。
这也印证了Round One的一个核心观点：“如果人工智能正在吞噬软件，那么硬件和机器人便处于食物链的顶端。”这句话出自安德烈亚之口。软件每季度都更容易被大量生产出来。而机器人技术一旦投入使用，其粘性就会增强——这并非因为金属机身难以拆除，而是因为其与运营流程的深度集成以及三维工艺数据的数字化，使得客户别无选择，只能继续使用。 每次部署都各不相同。你无法直接用替代品来替换。
泡沫并非你所想的那样
那么，是转折点还是泡沫？安德莉亚的回答是：确实存在泡沫，但并非出现在机器人领域，而是出现在资本市场。
作为全球产量最高的人形机器人制造商，Unitree去年出货量约为5,500台，其中可能悄悄包含了一些四足机器人。大概只有十家公司能达到这种生产规模。经过六十年的产业发展，当今世界共有两三百万台工业机器人。至于那些预测到2040年将有100亿台人形机器人的说法，用安德烈亚的话说，“绝无可能”。 现实的上限更像是到2035年达到50万台，而市场至今仍未弄清楚其中大多数机器人究竟将从事什么工作。
这就是为什么Figure-BMW的试点项目如此重要，即便其运行率仅为50%。这并非对该技术的定论，而是一项有价值的发现。未来五年内的每次类人机器人部署都应被视为探索，而非验证。这与维娜在第一轮中强调的教训如出一辙：让客户环境教会你那些路线图无法预见的经验。安德烈亚为我们提供了长达十五年的实践经验。
反复出现的一句话是：选择高价值的应用场景。机器人技术若追求低利润的自动化，注定会失败；而若瞄准那些稀缺、昂贵、受监管或难以吸引的劳动力，则能取得成功。 试想那些需要全程追踪的药品、血液样本运输、冷链药品，以及三十岁以下无人愿意从事的工业工作。机遇在于高价值货物领域——在这些领域，有人“已经”花大价钱雇佣了有资质的人类，却只能得到糟糕的服务。
此外——安德烈娅借托尔斯泰之口——提出了一个观点：成功的初创企业都大同小异。她说，别再去问那些成功的创始人，而要去问那些在与你完全相同领域失败的人。她称之为“机构坟场”的智慧。我们决定借用这个说法。
“手”的问题
最引人注目的时刻之一来自现场观众。Adverb公司的首席科学家塔潘（Tapan）提出了一个观点，而这一点正是大多数通才型类人机器人投资者尚未意识到的。 当前的竞争几乎完全聚焦于基于互联网规模数据训练的视觉和语言模型。但手指若失去知觉，无论你见过多少数据片段，都无法点燃火柴。没有触觉反馈（如压力、力度、抓握），机器人无法完成人类双手能做的事。而人类最实用的体力劳动，正是依靠双手完成的。
安德烈娅表示赞同。当前的人工智能进展在很大程度上仍基于对物理世界动作的抽象化处理。缺失的那一层正是“具身反馈”。在她看来，近期最令人振奋的发展并非来自人形机器人公司，而是新一波专注于传感器和触觉抓取技术的公司。“手即服务，”她开玩笑说。我们不确定她是不是在开玩笑。
你的第一台家用机器人就是你的家
当被问及未来五到十年间，世人可能忽略了哪些不那么显而易见的场景时，安德烈娅表示：你家里的第一台家用机器人不会是“罗茜”。它更可能是你家本身。
在她笔下，未来并非人形机器人的大游行。 那是悄然嵌入家具、固定装置、车辆、基础设施、医院和农田中的智能。普通汽车其实早已是机器人。到2035年，我们身边的大多数机器人技术都将隐形无踪。而另一面是：判断力、临场感、品味、人际关系（这些作为人类最宝贵的东西）在经济上的价值将越来越高，而非降低。机器人厨师本该彻底取代餐厅工作，但人们依然愿意为人类烹饪的食物支付更高的价格。
主线
退一步看，整个图景是连贯的。 第一轮融资向我们展示了创始人的核心准则：保持灵活性，设计时预留升级空间，优先选择智能方案而非硬件。第二轮融资则提供了长达15年的实证，证明这是机器人领域迄今唯一行之有效的准则——相关数据也表明，该领域终于准备好回馈那些践行这一准则的创始人。维娜（Veena）是供应链信号，安德拉（Andra）则是生态系统信号。物理人工智能已不再是一个理论命题，而是一个资本配置决策。
实际意义
如果你正在“构建”产品，请将这两篇帖子视为操作指南。专注于高价值的用例。让试点客户付费。客户必须承担一定风险，即使不必支付全价。同时制定两种财务方案，因为任何细分市场中真正需要“即用即付”服务（RaaS）的客户通常只有约20%。与其研究在你的具体用例中取得成功的创始人，不如多研究那些失败的案例。
如果你正在“投资”，请关注员工人数的增长，而非媒体报道的周期。关注订单情况，而非试飞公告。支持那些能明确阐述自己期望从每个阶段“学到什么”的创始人。大多数机器人项目的失败源于财务和运营问题，而非技术问题。
如果你是“企业采购方”，请将早期的人形机器人试点项目视为数据收集阶段。重点关注那些目前无人解决的问题——因为这些岗位要么缺乏劳动力，要么无人愿意从事。
若需法律、资本及战略方面的协助，Foley & Lardner 和 Mavka Capital 随时为您提供支持。欢迎联系我们。
还有一件事
“艰难时刻”第二季完全达到了我们的预期。一个小巧的房间。一位因坚持己见而付出过代价的演讲者。这种对话在普通论坛上是难以见到的。我们正一晚又一晚地，汇集那些历经艰难岁月却始终坚守的实践者们的智慧，为未来十年的物理人工智能领域编纂一部连载式的指南。第三季即将到来。
感谢Mavka Capital和Foley团队促成了本次系列活动。感谢Tapan带来的那个关于“手部问题”的瞬间，我们至今仍在回味。还要感谢Andrea提醒在座各位：如今大家争相投资的领域，正是15年前几乎无人看好的那个领域。基本面从未改变，资本终于跟上了步伐。
下次见。
延伸阅读
- “1万亿美元的订单簿与帕洛阿尔托的一间客厅：本周GTC 2026和《Hard Things》节目带给我们关于物理人工智能的启示（https://louislehotattorney.substack.com/p/a-1-trillion-order-book-and-a-palo）”——《Hard Things》第一季，嘉宾为Cartesian Kinetics公司的维娜·拉达克里希纳
- 安德烈娅·基伊在Substack上发表的《机器人技术与初创企业》
- 维塔利·戈隆布：《护城河已死，长存跑者》
关于作者
路易斯·勒霍特（Louis Lehot）是福里·拉德纳律师事务所（Foley & Lardner LLP）的一名资深律师，专注于为硅谷新兴科技公司提供法律服务。维塔利·戈隆布（Vitaly Golomb）是Mavka Capital及Mavka Ventures（一家专注于具身人工智能的早期风险投资基金）的管理合伙人，同时也是《加速创业》（Accelerated Startup）一书的作者。两人共同主持了仅限受邀者参加的“Hard Things”系列活动。 如需关于实体人工智能和机器人技术的法律、融资、并购或战略咨询，请直接联系路易斯或维塔利。
