L'OCC publie une nouvelle lettre d'interprétation favorable aux cryptomonnaies : admissibilité des transactions sans risque sur des actifs cryptographiques principaux
Le 9 décembre 2025, le Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) a publié la lettre d'interprétation 1188 (IL 1188), confirmant qu'une banque nationale est autorisée, dans le cadre de ses activités bancaires, à effectuer des transactions sans risque sur des crypto-actifs principaux.
Contexte
La norme IL 1188 précise qu'une « transaction principale sans risque » est une transaction dans laquelle « un intermédiaire achète un actif à une contrepartie pour le revendre immédiatement à une deuxième contrepartie, l'acheteur final de l'actif », et dans laquelle « l'achat de l'actif par l'intermédiaire auprès de la contrepartie initiale est subordonné à un ordre compensatoire de la deuxième contrepartie visant à acheter le même actif à l'intermédiaire ». Une banque nationale, en tant qu'intermédiaire, ne détient généralement aucun actif dans le cadre d'une transaction principale sans risque, mais se comporte plutôt comme l'« équivalent juridique et économique » d'un courtier agissant en tant qu'agent.
Transactions sans risque sur titres cryptographiques
Les banques nationales se voient accorder « tous les pouvoirs accessoires nécessaires à l'exercice de leurs activités bancaires » conformément à l'article 12 U.S.C. § 24(Septième), y compris les opérations sur titres « sans recours ». L'IL 1188 stipule que lorsqu'une banque nationale s'engage dans une transaction sans risque pour elle-même, elle n'assume « aucun risque de perte pour ses clients ni aucune responsabilité en tant que garant ou endosseur de la valeur des titres pour ses clients » et agit donc « sans recours » au sens de l'article 24(Septième). En outre, l'OCC soutient que les caractéristiques novatrices qui peuvent être présentes dans un titre et/ou un actif cryptographique ne modifient pas l'analyse des risques ou la recevabilité au titre du § 24(Septième).
Transactions sans risque sur des crypto-actifs qui ne sont pas des titres
Outre les pouvoirs énumérés à l'article 12 U.S.C. § 24(Septième), l'OCC a promulgué des règlements visant à définir plus précisément l'« activité bancaire » et a dressé une liste non exhaustive des activités qui en relèvent. En vertu de l'article 12 C.F.R. § 7.1000(c)(1), l'OCC tient compte des facteurs suivants pour déterminer si une activité relève des activités bancaires :
- Si l'activité est l'équivalent fonctionnel ou le prolongement logique d'une activité bancaire reconnue ;
- Si l'activité renforce la banque en profitant à ses clients ou à ses activités ;
- Si l'activité comporte des risques de nature similaire à ceux déjà assumés par les banques ; et
- Si l'activité est autorisée pour les banques agréées par l'État.
Dans l'IL 1188, l'OCC soutient que les trois premiers facteurs plaident « fortement en faveur » de la conclusion que les transactions sans risque sur des crypto-actifs font partie des activités bancaires. L'OCC affirme que les transactions sans risque sur des crypto-actifs sont à la fois l'équivalent fonctionnel des activités de courtage bancaire reconnues et le prolongement logique des activités de conservation de crypto-actifs. En outre, l'OCC soutient que l'offre de transactions sans risque sur des crypto-actifs serait avantageuse pour les clients des banques, car ceux-ci pourraient effectuer des transactions sur des crypto-actifs par l'intermédiaire d'une banque réglementée, par opposition à des options non réglementées ou moins réglementées.
La question de savoir si l'activité comporte des risques de nature similaire à ceux déjà assumés par les banques dépend de l'incidence de l'actif sous-jacent et de la technologie sur la nature des risques assumés par la banque pour ces transactions. L'OCC adopte généralement une approche technologiquement neutre dans son application réglementaire, en particulier en ce qui concerne la recevabilité. Conformément à cette approche, l'OCC conclut dans l'IL 1188 que les transactions sans risque sur des crypto-actifs sont exposées aux mêmes risques de contrepartie et de règlement que les autres transactions sans risque.
L'OCC note que les banques d'État se livrent depuis longtemps à des opérations pour compte propre sans risque sur des titres et que, étant donné que les cadres réglementaires nationaux relatifs aux activités liées aux crypto-actifs sont encore en cours d'élaboration, ce dernier facteur ne devrait pas peser sur la possibilité de déterminer que les banques nationales peuvent se livrer à des opérations pour compte propre sans risque sur des crypto-actifs.
Conclusions finales
La lettre IL 1188 a été publiée en réponse aux « faits présentés par les récents demandeurs [de charte bancaire] ». Cette lettre interprétative indique que l'OCC continue d'accueillir favorablement les demandes de charte novatrices et favorables aux cryptomonnaies. La note de bas de page n° 1 de la lettre IL 1188 précise également qu'il peut exister d'autres cas où une banque nationale pourrait détenir des actifs cryptographiques en dehors des contextes évoqués dans la lettre IL 1188.
L'IL 1188 a été précédée par la lettre d'interprétation 1186 (IL 1186) de l'OCC, publiée le 18 novembre 2025, qui traitait également de la permissibilité des activités cryptographiques par les banques nationales. Plus précisément, dans l'IL 1186, l'OCC confirme qu'il est permis, dans le cadre des « activités bancaires », à une banque nationale de payer des frais de réseau sur les réseaux blockchain afin de faciliter des activités par ailleurs autorisées et de détenir, en tant que mandant, les montants d'actifs cryptographiques nécessaires au paiement des frais de réseau pour lesquels la banque prévoit un besoin raisonnablement prévisible.
L'intérêt croissant de l'OCC pour les approches favorables aux cryptomonnaies (voir également le communiqué de presse de l'OCC du 10 décembre 2025 concernant la suppression des services bancaires aux entreprises d'actifs numériques) pourrait indiquer que l'OCC serait favorable aux prêts garantis par des cryptomonnaies. Cependant, l'adoption récente du Genius Act soulève certaines questions quant à la faisabilité de tels prêts. Plus précisément, le Genius Act interdit aux émetteurs de stablecoins de verser des intérêts ou des rendements aux détenteurs de stablecoins. Pub. L. No. 119-27, S. 1582, 119th Cong. (2025), Sec. 4(a)(11). Si le Genius Act préserve le pouvoir des banques de se livrer à des activités autorisées, l'interprétation de l'interdiction des intérêts et des rendements fait l'objet d'un débat croissant. Il reste à voir si cette interdiction sera interprétée de manière restrictive pour s'appliquer uniquement aux émetteurs de stablecoins ou si les régulateurs fédéraux pourront l'appliquer de manière plus large à d'autres parties prenantes telles que les banques ou les bourses d'actifs numériques, que ce soit dans la réglementation promulguée ou dans la pratique.
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