主なポイント：ベンチャー取引の現状に関するウェビナー（4thly主催）

4thly Acceleratorのブレット・ウォーターズが主催したライブ配信ウェビナーにおいて、Foleyのパートナーであるルイ・ルホとジュリー＝アン・ルフティは、2023年第4四半期のベンチャーキャピタル市場の状況に関するデータと実体験を共有した。ディールフローとディール数は減少傾向が続いているものの、講演者らは、歴史的に魅力的な評価額とディール条件でまだ投入待ちの状態にある「ドライパウダー」の量について楽観的な見解を示した。  

資本投資

米国のベンチャー資金調達における四半期ごとの取引額は、2018年第2四半期以来の最低水準に下落した

ピッチブック-NVCAベンチャーモニター（2023年9月30日時点）

グループは以下の点について楽観視している：

• ベンチャーキャピタルおよびプライベートエクイティファンドにおける、今後12～24か月以内に投入可能な歴史的な規模の未運用資金。
• 低評価は、過去10年で最高の条件のもと、歴史的に有利な価格で資金を投入するようファンドを促すはずである
• 米国におけるシリコンバレー以外の技術クラスターの機会：アトランタ、オースティン、ボストン、ダラス、デンバー、ヒューストン、ロサンゼルス、マディソン、マイアミ、ナッシュビル、ニューヨーク、 ソルトレイクシティ、サンディエゴ、タンパなど、さらにシンガポール、クアラルンプール、ジャカルタ、ソウル、ストックホルム、パリ、ベルリン、ダブリン、ロンドン、さらにはラテンアメリカの拠点であるサンパウロ、リオデジャネイロ、メキシコシティ、グアダラハラ、サンティアゴ、ボゴタ、リマなどで花開いている技術クラスター。

グループが議論した傾向には以下が含まれた：

• FTXの破綻とOpenAIでの失敗した実験を受けて、スタートアップ企業におけるコーポレートガバナンスへの新たな焦点が当てられている。 
• SAFEは依然として全米で初期段階の資金調達の主流形態であり、エクステンション、SAFE、転換社債型新株予約権付社債が、エクイティラウンド間のブリッジファイナンスとしてますます活用されている。
• 「工場式ユニコーン」からの脱却——投資家が収益性に関わらず評価額を吊り上げる手法。
• ベンチャー資金調達の発表が相次いでいるが、実際には収益・人材・手元資金を有する企業の買収による人材獲得（アクイハイア）である。
• 政府による「ビッグテック」買収企業への姿勢と、買い手と売り手の期待値の差を断絶的なものにする金利環境を背景に、従来型の合併・買収は依然として稀な状態が続いている。 

ベンチャーキャピタルの見通し：

• 金利の安定化は、投資家を再び交渉の席に引き戻すはずだ。
• 2024年には失敗率が上昇した後、横ばいになる見込みであり、ポートフォリオの評価損がさらに発生する可能性が高い。
• 生殖的人工知能技術の成熟は、すべての人々に利益をもたらすべきである。
• 気候技術は飛躍的に進歩を続けている。

両海岸の事情に精通し、ベンチャーキャピタル業界の動向にも精通しているグループから直接話を聞く絶好の機会であった。