De CFTC schudt de legale toekomst van sportweddenschappen door elkaar
Dit artikel werd oorspronkelijk gepubliceerd in Law360 op 25 juni 2025 en wordt hier met toestemming opnieuw gepubliceerd.
Wat is gokken? De afgelopen maanden was dit de vraag op het snijvlak van de beleggings- en gokindustrie. Op 6 september 2024 heeft de Amerikaanse districtsrechtbank voor het district Columbia zich in de zaak KalshiEX LLC tegen Commodity Futures Trading Commission uitgesproken en geoordeeld dat het voorspellen van de winnaar van politieke verkiezingen niet valt onder de definitie van "gokken" zoals die is vastgelegd in de Commodity Exchange Act.
Deze beslissing opende de sluizen. Bedrijven begonnen vrijwel onmiddellijk grenzen te verleggen. Grondstoffenmarkten, die voorheen beperkt waren tot traditionele instrumenten om financiële risico's af te dekken, boden plotseling volop mogelijkheden voor het publiek om op vrijwel alles te wedden.
Maar is er een grens die grondstoffencontracten niet mogen overschrijden? Als het publiek deze contracten kan gebruiken om te wedden op de winnaar van een politieke verkiezing, wat weerhoudt bedrijven er dan van om soortgelijke contracten aan te bieden met betrekking tot de uitslag van sportevenementen?
Dit artikel gaat over de relevante regelgeving, recente acties om contracten voor sportevenementen aan te bieden, reacties van regelgevende instanties op staats- en federaal niveau, en – het allerbelangrijkste – of de sportweddenschappenindustrie een fundamentele verandering doormaakt.
Wat zijn evenementencontracten en hoe worden ze gereguleerd?
Financiële derivaten zijn beleggingsproducten die doorgaans worden genoteerd op beurzen die worden gereguleerd door de Commodity Futures Trading Commission.
Een gebeurteniscontract is een soort financieel derivaat, ook wel swap genoemd, waarbij de uitbetaling gebaseerd is op het al dan niet plaatsvinden of de omvang van een bepaalde toekomstige gebeurtenis of onvoorziene omstandigheid die gepaard gaat met mogelijke financiële, economische of commerciële gevolgen.
Hoewel ze van oudsher worden gebruikt als instrument om financiële en economische risico's af te dekken, is er recentelijk een trend ontstaan om event contracts te gebruiken als een manier voor beleggers om winst te behalen op hun meer speculatieve voorspellingen.
Het noteren van een nieuw evenementencontract op een door de CFTC gereguleerde beurs is verrassend eenvoudig. Bepaalde aangewezen contractmarkten kunnen nieuwe aanbiedingen zelf certificeren en verklaren dat hun producten voldoen aan de voorwaarden van de Commodity Exchange Act en de CFTC-voorschriften.
De CFTC behoudt echter het recht om in te grijpen en een 90 dagen durende evaluatie uit te voeren om naleving van de voorschriften van de commissie te waarborgen. Zo verbiedt CFTC-voorschrift 40.11 evenementencontracten die verwijzen naar of verband houden met bepaalde onderwerpen, waaronder terrorisme, moord en – in dit geval het meest relevant – kansspelen.
De deur openbreken — de Kalshi-beslissing
Vorig jaar heeft de CFTC bezwaar gemaakt tegen een poging van één bedrijf, Kalshi, om evenementencontracten te noteren om de totale uitslag van de Amerikaanse congresverkiezingen te voorspellen. Het belangrijkste argument van de CFTC was dat deze contracten in strijd waren met de CFTC-regelgeving die gokcontracten verbiedt.
Het District of Columbia was het daar niet mee eens en vond dat de contracten toegestaan waren volgens de Commodity Exchange Act en de CFTC-voorschriften.
De CFTC ging in beroep en verzocht bovendien om opschorting van Kalshi's mogelijkheid om de evenementencontracten te noteren in afwachting van de uitspraak in hoger beroep. Op 2 oktober 2024 weigerde het Amerikaanse Hof van Beroep voor het District of Columbia Circuit om opschorting te verlenen, waardoor Kalshi's contracten van kracht konden worden.
Daarna heeft Kalshi niet alleen de betreffende contracten opnieuw genoteerd, maar ook zijn aanbod op de politieke verkiezingsmarkt uitgebreid. Tot op heden heeft het Amerikaanse publiek meer dan 1 miljard dollar in de politieke markten van Kalshi gestoken, waarbij werd gewed op onderwerpen als de kabinetsbenoemingen van president Donald Trump, de woorden die Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve, tijdens zijn volgende persconferentie zal uitspreken, en zelfs of Trump zichzelf aan Mount Rushmore zal toevoegen.
Maar Kalshi heeft zich niet beperkt tot politiek. Het bedrijf blijft zich uitbreiden naar de entertainmentwereld, waardoor gebruikers voorspellingen kunnen doen over de dagelijkse topartiesten op Spotify, Rotten Tomatoes-scores voor aankomende films en tv-programma's, en de volgende acteur die James Bond zal spelen. Maandenlang bleef echter de vraag: zou Kalshi ook contracten voor sportevenementen aanbieden?
Kalshi waagt de sprong en biedt contracten voor sportevenementen aan
Eind december 2024 stortte Kalshi zich er vol overheen en certificeerde en noteerde zelf evenementencontracten waarmee het publiek de winnaar van de Super Bowl en het College Football Playoff National Championship kon voorspellen. Maar slechts enkele dagen voor de inauguratie van Trump kwam de CFTC in het geweer en gaf aan dat zij van plan was de wettigheid van contracten voor sportevenementen te herzien.
Tot op heden blijven Kalshi en anderen een hele reeks sportgerelateerde aanbiedingen op hun websites aanbieden, waaronder markten voor alle grote Amerikaanse professionele sporten, universiteitssporten en Europees voetbal. De belangstelling is enorm toegenomen. Tijdens het March Madness-toernooi van 2025 heeft het Amerikaanse publiek alleen al in de universiteitsbasketbalmarkten van Kalshi meer dan 500 miljoen dollar gestoken.
Ommezwaai bij de CFTC — Van vijand naar vriend
De druk van de CFTC is afgenomen sinds de regering-Trump aan de macht is gekomen. Republikeinse leden van de CFTC staan relatief meer open voor de uitbreiding van evenementencontracten naar minder traditionele onderwerpen en hebben aangegeven een soepelere benadering te hanteren bij de regulering van sportgerelateerde evenementencontracten.
De waarnemend voorzitter van de CFTC, Caroline Pham, heeft openlijk kritiek geuit op het "anti-innovatiebeleid van de afgelopen jaren" van de commissie. De vermoedelijke volgende voorzitter van de CFTC, Brian Quintenz, sluit zich bij deze mening aan.
Op 5 mei heeft de CFTC haar beroep tegen de beslissing van het District of Columbia ingetrokken. In reactie hierop verklaarde de CEO van Kalshi: "De aanpak van Kalshi heeft de toekomst van voorspellingsmarkten in Amerika officieel en definitief veiliggesteld."
Constitutionele kwesties, verzet van nationale regelgevende instanties en tribale belangen
Het is echter niet allemaal rozengeur en maneschijn geweest voor Kalshi. Ondanks de afnemende tegenstand van de CFTC is er een nieuwe tegenstander opgestaan: de kansspelcommissies van de verschillende staten. In de afgelopen maanden hebben kansspelcommissies in ten minste zes staten – Nevada, New Jersey, Maryland, Ohio, Montana en Illinois – dwangbevelen uitgevaardigd, met het argument dat het aanbieden van contracten voor sportevenementen neerkomt op het exploiteren van illegale sportweddenschappen, wat in strijd is met de staatswetgeving.
Kalshi heeft niet toegegeven. Eind maart heeft het bedrijf bij de Amerikaanse districtsrechtbank voor het district Nevada een rechtszaak aangespannen tegen de kansspelautoriteiten van de staat in KalshiEX LLC v. Hendric en tegen de kansspelautoriteiten van de staat New Jersey bij de Amerikaanse districtsrechtbank voor het district New Jersey in KalshiEX LLC v. Flaherty.
Op basis van de suprematieclausule in de grondwet voerde Kalshi aan dat de maatregelen van de nationale toezichthouders worden voorrang door de Commodity Exchange Act, waarin het Congres de CFTC exclusieve bevoegdheid verleende om financiële derivaten te reguleren die op erkende beurzen worden verhandeld.
Zowel het district Nevada als het district New Jersey gingen akkoord met Kalshi, waardoor zij hun markten voor sportevenementen in de staten konden blijven exploiteren.
Op 21 april heeft Kalshi de toezichthouders van Maryland voor de Amerikaanse districtsrechtbank van Maryland gedaagd in de zaak KalshiEX LLC tegen Martin, waarbij het dezelfde argumenten inzake voorrang aanvoerde in een poging om zijn reeks succesvolle rechtszaken voort te zetten.
Ook tribale belangen spelen een rol: tribale leiders hebben de CFTC laten weten dat een wijdverbreide legalisering van contracten voor sportevenementen een bedreiging vormt voor de belangen van tribale kansspelen.
Tijdens zijn benoemingshoorzitting op 10 juni zei Brian Quintenz, kandidaat voor het voorzitterschap van de CFTC, echter: "Voor zover ik weet, staat niets in de [Commodity Exchange Act] de mogelijkheid van stammen om die producten, die markten en die diensten aan te bieden in de weg of beïnvloedt deze."
Is federale sportinvestering de toekomst?
Als Kalshi's succesreeks zich voortzet, kunnen we een fundamentele verschuiving in de sportweddenschappenindustrie tegemoet zien. Sinds de historische uitspraak van het Amerikaanse Hooggerechtshof in 2018 in Murphy v. NCAA is de beslissing om sportweddenschappen al dan niet te legaliseren, en in welke vorm, aan de staten overgelaten. Hoewel de meeste staten sportweddenschappen hebben gelegaliseerd, blijft de praktijk in een aantal staten verboden of sterk aan banden gelegd.
Als de CFTC haar afwachtende houding voortzet en Kalshi en andere bedrijven toestaat om sportweddenschappen te blijven aanbieden op federale beurzen, zou het bestaande lappendeken van regelgeving per staat in gevaar kunnen komen. Als het constitutionele argument van Kalshi om voorrang te krijgen de overhand krijgt, zouden alle individuen – zelfs degenen die woonachtig zijn in staten waar sportweddenschappen volgens de staatswetgeving illegaal blijven – mogen investeren in sportweddenschappen.
Dit zou niet alleen de macht van de wetgevende instanties en kansspelautoriteiten van de staten drastisch verminderen, maar ook het marktaandeel van bestaande concurrenten aantasten. Vóór de opkomst van Kalshi waren online sportweddenschappen en fysieke casino's de enige haalbare legale mogelijkheden voor sportweddenschappen.
Als investeringen in contracten voor sportevenementen beschikbaar zijn voor individuen in het hele land, ongeacht de staatsgrenzen, kunnen de winsten van bedrijven en stammen die deze verkooppunten exploiteren een enorme klap krijgen.
Praktijktips
- Juristen die momenteel actief zijn in de sportweddenschappenindustrie, evenals juristen die zich wagen aan dit nieuwe gebied tussen sportweddenschappen en sportinvesteringen, zouden de volgende tips in overweging moeten nemen:
- Maak uzelf vertrouwd met de toepasselijke wet- en regelgeving inzake financiële derivaten, met name de bepalingen van de Commodity Exchange Act en de CFTC-regelgeving.
- Begrijp de rollen en belangen van belanghebbenden, met name de belangen van de staat bij het reguleren van sportweddenschappen, inclusief de daarmee samenhangende belastinginkomsten, de belangen van sportweddenschappen en inheemse volkeren bij het behouden van hun huidige marktaandeel, en het belang van de CFTC bij het reguleren van federale financiële derivatenmarkten.
- Waardeer de constitutionele doctrines — bijvoorbeeld voorrang — en hun mogelijke invloed op de toekomst van sportweddenschappen en investeringen.
- Volg de lopende ontwikkelingen. De rechtszaken over deze geschillen worden in de hele VS voortgezet en zullen, gezien het grote aantal betrokken belanghebbenden, waarschijnlijk niet snel worden afgerond. Ook maatregelen van het Congres en wijzigingen in het beleid van de CFTC kunnen de toekomst van de sector beïnvloeden.
Conclusie
Het enige wat de afgelopen jaren zeker was in de wereld van sportweddenschappen, was onzekerheid. De sector bevindt zich nog steeds in woelige wateren en met de recente installatie van de door de Republikeinen geleide federale regering is er een nieuwe kapitein aan het roer gekomen.
Waar de sector terechtkomt, valt nog te bezien, maar of er een formeel goedgekeurde federale markt voor de handel in contracten voor sportevenementen bij zal horen, lijkt niet ondenkbaar, als die er al niet is.
